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香港電視股價急升後是時候止賺嗎?

受疫情帶動,今年宅經濟股大爆發,本地產業的佼佼者絕對是香港電視(SEHK:1137),截至 9月15日止3個月,股價升幅近170%。不過相較 9月初創出的歷史高位已有所調整。投資者應獲利離場嗎?

HKTVmall營運與疫情相關性高

香港第一、二波疫情主要在 3月及 4月份爆發,第三波疫情則由 7月初大爆發再延至近日開始回落。不約而同地,港視的 HKTVmall 營運數據亦是在 3、4、7、8月最高漲,其餘月份則明顯較遜。當然,這是由於疫情爆發,港府推出多項防疫措施如限聚令、禁堂食等,大大壓低市民出門及消費意慾。

HKTVmall 雖然由「網上超市」蛻變成「網上商場」,但日常生活百貨仍是其主要商品,所以受消費意慾下降的影響較微。不過,重要的是 HKTVmall的理想業績在疫後能否維持。

5月、6月本港疫情回穩,一度連續多日本地零確診,防疫措施亦一步步放寬,HKTVmall的訂單數量及交易額都呈回落跡象。有見及此,港視於7月提高免費送貨的條件,同時推出鎖定固定消費群的會員制及聯營折扣優惠等措施。雖然8月活躍用戶的增長情況可看見措施的成效,但訂單量及交易額仍跟隨疫情回落。

關注HKTVmall 未來的業務表現

短期而言,港視的業績甚至股價增長,都十分視乎疫情走勢。港視股價在 9月初衝高回落,部份原因是升勢過猛的調整,另一部份相信亦跟疫情回落有關。雖然有醫學專家指出冬季疫情再爆發機會甚高,但僅僅根據環境因素,忽視集團基本面的投資,便是與賭博無疑,筆者並不建議因而繼續持有,甚至現價買入港視。

更重要的是港視的業績長遠增長空間。集團在2020年上半年成功扭虧為盈,目前預測市盈率 29.3倍,預測市賬率 4.1倍,雖然對比科技股及宅經濟股而言不算高估值,但集團目前只是以半年1億元盈利支撐著百億元估值,而且業務聚焦香港,市場基數較低,要有高成長支撐高估值並不容易。

疫情下,HKTVmall的市場滲透速度明顯加快,相信亦改變了不少市民的購物習慣,疫後其營運數據立刻打回疫前原形的狀況相信不會發生,問題是難否維持疫情期間的巔峰,甚至更進一步。

結語

可是,「網上生活圈」在香港推行有一項先天劣勢,就是香港地少、人煙綢密,購物的方便度更高,在超市商品的競爭力未必明顯比線下超市強。集團近期亦積極拓闊商品光譜,但成效尚有待時間驗證。而且香港的「網上生活圈」算是剛剛崛起,競爭者還不多,主要對手相信是 TVB的 Big Big Shop,但日後會成為何種格局尚未知道,港視並不必定成為香港市場的一哥。

因此港視未來的不確定性太多,現時估值高企難有安全邊際,投資者應考慮減持或獲利離場,至少鎖定部分利潤。

月份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月
平均每日訂單量(萬宗) 2.24 3.26 3.18 3.16 3.04 2.98 3.63 3.29
每月總交易額(億元) 3.38 4.82 5.31 4.92 4.31 4.72 6.20 5.36
月活躍用戶 App及Web(萬戶) 203 275 269 274 280 245 288 301

編輯:Yan

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。