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Pinterest未來十年有條件成為倍升王

每個投資者買入某隻股票,一定是看好才會買,總會有投資的理由。筆者今年早前第一次買入Pinterest (NYSE:PINS),則有以下看法

社交網絡、電子商貿和數碼廣告,都是長期大趨勢,Pinterest食正這三個市場的優勢。Pinterest用戶喜歡使用這個平台,因為比其他平台更有啟發性,又不會充滿政治味道,筆者看好公司的用戶群仍然有廣闊增長空間。另外,筆者相信Pinterest可以推出新的變現功能,收入未來十年高速增長,有望成為另一隻倍升股王。

以下是筆者看牛的觀點,公司最近的業務發展支持這個看法。筆者買入Pinterest有三大理由。

1. 用戶群不斷增長

Pinterest將月活躍用戶(MAU)定義為一個曆月內使用或接觸平台至少一次的用戶。2020年第二季,Pinterest國際和美國業務的MAU雙雙增長。整體說,MAU按年增長39%4.16億。

行政總裁Ben Silbermann7月第二季業績電話會議上,解釋用戶群激增的情況,指出:「用戶在疫情期間調整生活,都想尋找意念。」他還指出,人們的搜尋「包羅萬有,從家庭辦公室擺設,到在家做飯的食譜,甚至是孩童不同的夏季活動等等」。

在第一季,公司整體MAU只增長26%。所以Pinterest第二季不只增長亮麗,而且在加快增長。事實上,第二季MAU的增長是上市以來最快。這一點很重要,因為沒有用戶,Pinterest的平台自然無法變現。只要有用戶,總有賺錢的機會。

相比其他完全不同的平台,例如Facebook有超過30億人在使用。根據Wallaroo Media的資料顯示,就連TikTok都有超過10億用戶。參考其他平台的規模,加上Pinterest用戶群加快增長,筆者預計Pinterest的用戶群未來十年有望增加一倍,甚至是兩倍。

2. 新招增加價值

如果Pinterest純粹只是用來釘選圖片,業務就會較少賣點。但這個平台正在開發新功能,為用戶和企業創造更大價值。具體說,Pinterest最近夥拍Shopify,以很自然的方式接入產品目錄。

這一招合情合理。當用戶使用Pinterest的平台,往往是想為要做的事情尋找靈感。他們很可能已經打算購物,所以只要公司以自然方式植入這種功能,就會帶來價值。

長遠來說,Pinterest可以創造無與倫比的電子商貿體驗,而且越來越受歡迎。第二季的純產品搜尋量,已經比去年同期大增8倍。

3. 變現能力改善

Pinterest收入第二季按年只增長4%,反映用戶變現能力指標每用戶平均收入(ARPU)正在惡化。表面上說,這是成立的。整體來說,ARPU只有0.70美元,少得可憐,按年下跌21%

整體ARPU下跌,使人未必看到Pinterest國際業務取得的進展。國際業務第二季的ARPU增長21%,雖然每用戶只有0.14美元,但要知道公司仍然處於起步階段。公司在許多國家正積極向企業進行宣傳,教導它們如何使用平台吸引新客戶。這需要時間,但即使飽受疫情重創的一季,Pinterest依然取得很大增長。

Pinterest變現能力轉差,罪魁禍首是美國業務,美國企業在第二季紛紛大削廣告支出。短線來看,這是很合理的商業決定。新冠肺炎疫情令世界一夜之間翻天覆地的改變,各企業不肯定消費者會有何反應,所以最好是勒緊褲頭,靜觀其變。

看長線的話,零售企業一定要做廣告,Pinterest開始展現廣告的回報。公司第二季的股東信中,管理層提到一間叫MVMT Watches的公司作為例子。由於平台功能提升,MVMT WatchesPinterest上每客戶獲取成本,低過普通廣告4倍。假設這不是少數個案,那麼廣告商自然會看見Pinterest的價值。

筆者看好這是普遍情況。疫情過去之後,經濟活動回復正常,廣告商就會回復支出水平。第二季之後,Pinterest7月的收入按年增長50%,相當驚人。公司預計收入增長會放慢,但仍然希望第三季收入會增長30%

第二季業績看到以上三點,支持筆者對這隻增長股看牛。由於看法得到支持,只要萬里富(The Motley Fool)的披露規則允許,筆者會增持更多股票。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。