The Motley Fool

「港版納指」出台 哪隻股可買或要避?

「港版納指」正式推出,30隻成分股中,有哪些真的值得買?有哪些要避開?

被坊間稱為「港版納指」的恒生科技指數,於7月27日正式推出,當中包括了30隻入選的科技企業,但是否沾得上新經濟的光就一定前景無限?

在30隻成分股中,比重最高的頭5位是「ATMXS」,即阿里巴巴(SEHK:9988)(佔8.53%)、騰訊(SEHK:700)(佔8.52%)、美團(SEHK:3690)(佔8.33%)、小米(SEHK:1810)(佔8.11%)及舜宇光學(SEHK:2382)(佔8.02%),總共已佔41.51%。這些都是大家熟知的科技股,而且前景依然樂觀,只是估值上已不便宜,尤其是美團,可考慮候低吸納,而非高追,若現水平買入,要有守一段時間的準備。

頭5大買阿里巴巴

在現水平若要揀的話,建議可收集阿里巴巴,因為估值相對低,據S&P Capital IQ數據看,其美股(美:BABA)目前的32倍PE較過去5年平均的38倍PE低。此外,螞蟻集團將來港上市,有利阿里巴巴估值提升。至於騰訊過去5年的平均PE為42倍,目前的PE約50倍。投資者若想買阿里巴巴,港股入場門檻約2.4萬元,若覺得太高,可考慮轉買美股。

港版納指是買科技股,對於科技股高估值,相信不少人都有一定心理準備,只是經歷過3月底起的反彈後,很多成分股已急升,不少更是處於歷史高位。因此,即使未來有港版納指的投資產品如ETF推出,建議分段買入或月供較為穩妥,否則很容易變了高位接火棒。

5隻不應該買的成分股

指數產品應分注買,有人會考慮從個股出擊,筆者認為絕大部分都值得長綫投資(雖然有點貴),有些也是之前分析及推介過。今次特別想提一提,如果打算長綫投資,以下5隻成分股不應買。

中興通訊(SEHK:763):中興是通訊設備製造商,被視為5G概念股。

按業務劃分,在2019年的收入之中,有73.4%做運營商網絡、10.1%做政企業務、16.5%做消費者業務。

再看地區分布,歐美及大洋洲佔收入15.5%。在內地,華為及中興是龍頭,但華為在外被打壓,要回內地發展,與中興的競爭自然加大,除非政府及機構再加大投資。但在疫情下,所謂新基建會有幾大力度難料,加上經濟主調定為「內循環」刺激內需,電訊營運商應難加價,資本開支難升,對中興都會有影響。再者,5G已落實商用,投資高峰期最遲可能到明年,之後應會回落,歐美定單又可能減。在5G因素消減後,中興業績應會減弱。

華虹半導體(SEHK:1347):晶圓生產的技術難度高,所以主導市場的一直是擁有最為領先技術的如台積電等大廠,近日更因成為英特爾代工而爆升。

其他廠則主要是接大廠吃不掉或不接的單,又或根本非直接競爭。中芯國際(00981)同樣是技術落後於台積電,但由於有國家支持才做得住,加上中美關係緊張,兼早前回歸A股上市,料更獲扶持。中芯國際走勢目前是供求主導多於基本因素,台積電往績PE是36倍,英特爾PE是10倍,中芯國際是115倍。

華虹半導體較中芯國際再次一級,每每是炒起中芯後才跟水尾。

再看華虹半導體業績,2019年收入創新高,但按年只微升0.2%。持有人應佔溢利按年跌11%。在2020年第一季,收入及持有人應佔溢利,分別按年跌8.1%及58%。據S&P Capital IQ數據,過去5年平均PE是13倍,往績PE約34倍,過去12個月PE是41倍,估值顯然偏高。

此外,要記得做廠的不同於軟件服務,要有大增長是要有大量資本投資起新廠,無新生產綫的話是不會有明顯增長,但有新設施又會有較高折舊,估值時要留意。

鴻騰精密科技(SEHK:6088):公司本身並非做高科技產品,主要做連接器如運用於數據中心的背板連接器、記憶卡連接器及手機接口的USB Type C連接器等,亦有幫蘋果造有綫耳機。

不過,有傳iPhone不再跟耳機,所以即使應已加入做AirPods代工,也未必能補回損失。公司在7月初發盈警指,今年首6個月的淨利潤預計由1億美元跌至2,000萬美元。

恒騰網絡(SEHK:136):在2019年,恒騰有8成收入來自互聯網社區及相關業務,即1)提供家居設計的互聯網家居業務;2)提供包括建材及家具等設計及產銷的互聯網材料平台;3)提供繳費、維修、報事及小區智能化等智慧社區服務。雖然有恒大(SEHK:3333)及騰訊為股東,但互聯網基因不見得很強,而且與經濟及房地產景氣關連度高,當前未必是好投資時機。

易鑫集團(SEHK:2858):公司為互聯網汽車金融交易平台,主要業務為促成汽車融資合作夥伴向消費者提供汽車貸款的交易平台業務,以及自營融資業務。在2019年,收入按年增長5%,經調整淨利潤為4.4億元人民幣,按年升27%。

不過,易鑫早前已發盈警指,今年上半年淨虧損會介乎9億至11億元人民幣,原因是收入減少及撥備增加。相信經營環境短期難大幅好轉。

投資結語

港版納指能否改變港股投資格局未知,但科技增長股不一定是成分股,而成分股也不一定是好股,大家要小心篩選。

想進一步了解香港市場?

萬里富讀者們,我們團隊剛撰寫了第一篇港股研究報告《一隻您不容錯過的港股》,打算免費提供比讀者們,請按此免費下載!

另外,有許多錯誤觀念都會阻止我們成為成功的投資者。 在香港,我們可能會覺得有錢人十居其九都是靠物業致富。但房地產真的是香港表現最佳的資產類別嗎?

最近,我們發表了一份關於香港市場的免費特別報告 《股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南》。我們強烈建議您下載一份免費副本,立即點擊此處

另外,您在尋找高增長機會嗎?

巴菲特將報業比作瀕臨滅絕的物種,但其實更應以「未可回歸到美麗從前,亦有新經典上演 ...」來形容,因為他視為最值錢的價值並沒消失,只是模式出現演變!我們的團隊認為一家高增長兼仍鮮爲人知的公司,正處身這個龐大機遇的尖端位置,而且作為顛覆者,仍處於發展初期,潛力無限。立即按這裡下載免費特別報告《哪間公司會成為巴菲特預測這個一萬億行業走向的贏家》!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Dave Leung持有阿里巴巴。