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深高速息率逾7厘 幾時適合吸納博有升有息?

深圳高速公路(SEHK:548)主要在廣東省經營收費公路,及對其他區域的交通相關設施進行建設、投資及經營。疫情爆發期間,內地公路免除收費,對於公路營運者而言,此舉卻等於截斷收入管道,也令深圳高速公路股價由高位11.72元最低跌至7.02元。近日在8至9元間浮浮沉沉,到底股價下挫是代表公司基本面轉弱,還是一個趁低吸納的黃金機會呢?

憧憬經濟復甦

隨著疫情放緩,大眾交通及貨運物流逐漸回復正常,內地公路亦已經恢復收費。深高速擁有16個收費公路,集中於深圳及廣東省,路費收入佔整體營業額超過7成,可說公路收費是其血液。2020年首個季度,深高速錄得超過1.3億元(人民幣・下同)淨虧損,表現稍好於預期,原因是物業房產相關服務及環保項目能抵禦疫情影響。

在剛過去的「五一」長假期前夕,深圳市的出行車輛逾340萬輛次,無疑此數字比去年同期近550萬輛次,明顯回落,但這也是市民恢復出行的良好勢頭。

現金流穩定兼且估值合理

公路股的好處是業務穩定、現金流可期,只要有車輛來往,公路營運商就肯定有錢賺。加上,公路業務本身屬於重型基建,進入行業的資金門檻及技術要求較高,在短期內難有競爭者冒起,因為公路股本身也有不錯的護城河。

除了行業本質,穩健的投資者也十分重視企業的財務狀況。深高速各項指標相信能給予投資者信心。深高速2019年攤薄後每股盈利為1.146元,每股資產淨值11.3元,資產負債率為53%,流動比率為1.18倍。此等的數據與現價相比,其實頗為吸引。加上集團明言積極推動收費公路智能化,當中必然包括進行硬件升級,而智能化也可以長遠協助集團收集大數據,進而完善公路服務。

收息一族不可錯過

正正因為公路業務穩定,公路股也有一班收息捧場客。深高速2019年的派息比率為45%,每股分派0.52元,現價計算息率超過7厘。深高速連續3年增加基本派息,或許受到疫情影響下,深高速今年的派息或會略為減少,但考慮到現時股價吸引,深高速有上行空間,真正「有升有息」。

結語

公路股受政策風險影響,投資者宜分注入市,作中期部署。加上新冠疫情難以預料,官方機構很大機會逐步放寬旅遊出行限制,股價未必短期內大幅反彈,因為投資者要做好回顧預期,及確保自己有持貨能力。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Dickie Lai沒持有以上提及的股票。