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索羅斯vs巴菲特:炒股與投資

是的,炒股與投資截然不同……

Barstool Sports的網絡紅人Dave Portnoy最近公開非議巴菲特(Warren Buffett)。Portnoy向來評論薄餅、體育分析、體育博彩,但當體育賽事大都押後,他改為評論股市每日走勢,仍然用他慣常的招牌口吻。

Portnoy於6月8日(星期一)在Twitter (NYSE:TWTR)視頻內慶祝當日航空股集體爆上,嘲笑巴菲特過早清倉。他之後又在社交媒體和新聞網站環繞這個話題頻頻發表評論和帖文。

筆者現在肯定這位Barstool創辦人所說的大部分內容都是在開玩笑。事實上,他是一位廣告商,拿巴菲特作話題,只是想沾上名氣,引人注意。您無法拿他跟巴菲特和巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.B)相提並論,始終炒股跟投資是兩回事。

是的,兩者截然不同……

炒股

Portnoy的炒股屬於「即日鮮」,有時炒出炒入,短時間內不停轉倉,嘗試捕捉趨勢和動力,沒有什麼基礎因素的研究,相當投機性。圖表趨勢和焦點新聞的瞬息萬變,都在影響炒賣的證券。Portnoy和其他許多網紅都在談論郵輪股和航空股。如果您看他的視頻,就知道他在股價大幅上落時快速炒入炒出。

過去幾天,由於市場劇烈波動,炒家靠捕捉趨勢,追入然後高賣,獲利豐厚。

投資

巴菲特是在投資。他尋找極為優秀的企業,當中的品牌或產品都坐擁固若金湯的「護城河」。有些投資者已經忘記巴菲特最大的舉動,就是吞下GEICO和Dairy Queen等公司,建立巴郡這家綜合集團。對他而言,他買的不只是股票,即使他已快到90歲,仍然從長遠角度對投資作出評論。

毫無疑問,最有價值的資產是私有保險實體,巴菲特為了獲得GEICO這類公司的控制權,破例使用所謂的「浮存金」(float)進行投資,即拿保單的保費進行其他投資。巴菲特不是靠炒賣股票創造現金流,而是畢生用這些保險業務得來的現金流買入業務,這為他帶來越來越多的資金進行投資。

航空股是典型例子

聯合航空(United Airlines) (NYSE:UAL)在6月8日星期一大升超過10%,但到6月11日收市,股價一周內下跌約20%。Portnoy這類炒家星期一飲得杯樂,許多人可能止賺離場,因而拖累該股在整個星期餘下時間走弱。這麼短時間內,該股的走勢充滿炒作意味,跟著冠狀病毒疫情新聞、行業指引、媒體評論和交易動力炒上炒落。炒家希望靠這種短暫的波幅賺錢。

巴菲特的看法卻截然不同。他持有的航空股損失慘重,儘管沽出時機未必太好,但這種策略長遠會對他有好處。一眾航空公司都是債台高築,還債勢將減少未來收入。巴菲特亦指出,航空公司被迫發行新股,攤薄股東的價值。從大圖畫來看,他只是將長遠不看好的股票清倉。

哪種策略更好?

您經常聽到巴菲特說,投資者買入股票,應視之為買入部分業務。這是很簡單的比喻,一針見血指出與Portnoy炒賣的心態截然不同,巴菲特奉行的是基礎因素價值投資。

很多人因為短炒都很成功。索羅斯(George Soros)的策略更似短炒多於投資。這完全視乎各人善長什麼策略。基本因素價值投資雖然不會那麼刺激,但風險更低,因為投資基於企業的基礎優勢,至於投機炒賣的話,則不大理會價值,而是專注股票本身的走勢。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。