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為何在匯豐削減股息後中國平安仍然超值

隨著匯豐取消派息,中國平安將會損失數億元收入。以下解釋了為何中國平安仍然值得投資。

於3月31日,匯豐(SEHK: 5)在74年來首次取消派息,令許多投資者大跌眼鏡。

因取消派息而蒙受損失的股東包括中國平安保險(集團)股份有限公司(SEHK: 2318),該公司是匯豐第二大投資者。

據《信報財經新聞》報導,中國平安將會因取消派息而每年損失7.24億美元股息。雖然取消派息帶來損失,以下是四個為何中國平安仍然值得長線投資者買入的理由。

中國平安強得足以承受取消派息

總體而言,中國平安於2019年錄得母公司股東應佔純利211億美元(人民幣1,494億元),每年7.24億美元對中國平安來講不算什麼大數字。

中國平安的財務狀況穩健得足以令這間保險公司承受損失股息收入,同時仍然能夠為其股息與增長措施提供資金。於2014年至2019年期間,中國平安以股息形式作出的派付僅佔盈利30%或以下。

匯豐派息會捲土重來

匯豐並不是因為基本面疲弱而取消派息,而是受到英倫銀行(憂慮新冠肺炎疫情可能對英國經濟造成影響)壓力而取消,所以匯豐派息很大機會捲土重來。  一旦英國和全球經濟反彈,英倫銀行將會允許匯豐再次派息。

很多政府官員預計新冠肺炎疫苗需時十二至十八個月才能推出市面,而疫苗會於之後一季開始量產。全球經濟亦有可能最快於2022年之後一年復甦,令匯豐再次派息。

不應將匯豐排除在外

鑒於匯豐自2000年初以來的總回報(包括已付股息)一直都是負債,很多投資者好奇為何中國平安買入約7%這麼多的匯豐股權。

有時過往情況並非預測日後情況的好指標。如果管理層執行得宜、重組且匯豐能在加深發展高增長、高回報領域方面取得成功,這間銀行也許是不錯的投資。由於中國進一步向海外機構開放金融市場,匯豐會有很好的機會在中國大陸拓展業務,尤其是若果銀行能夠作出明智收購行動。

鑒於匯豐的亞洲業務以及其重組計劃,中國平安在這間銀行的投資最終可能會賺錢。

中國平安估值相當吸引

中國平安在金融科技和中國保險等長遠增長領域的表現出色,所以是相當具吸引力的投資。

由於面對長遠增長趨勢,中國平安是一個有潛力迅速增長的大型企業。於2019年,中國平安的經營溢利按年增長18.1%,母公司股東應佔純利增長甚至更快。

雖然增長迅速,中國平安的估值亦相當吸引。根據晨星(Morningsta)的資料,這間保險公司的普遍預期市盈率為8.21倍。

愚人總結

雖然匯豐取消派息,中國平安仍然值得長遠投資者買入。 

公司因長遠增長趨勢而具備龐大增長潛力,而且亦擁有財政實力對抗股息損失。

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