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油價大波動未完 中石油已屆買入時?

中國石油天然氣股份有限公司(SEHK: 857)是中國其中一間最大能源公司。

中石油與中國石油化工股份有限公司(SEHK: 386)(亦稱為「中石化」)和中國海洋石油有限公司(SEHK: 883)這兩間同業國企一起主宰中國能源市場。

作為國有企業,可說是有利有弊。一方面,中石油作為國有企業能夠享受低息貸款。

另一方面,中石油想要在經濟環境差時削減成本,往往會比私營企業更困難。

國有企業通常希望可以支援本地和國家經濟,嘗試盡可能保留越多職位。

鑒於中國陸上石油生產成本頗高,每桶定價需要50-60美元才能達到收支平衡,油價欠缺彈性、下滑令中石油首季業績略為遜色。

以下就是為投資者提供更多有關公司業績的資料。

第一季影響

由於爆發新冠肺炎疫情,加上其後政府下令封城,中國季度國內生產總值(GDP)按年收窄6.8%,全球各地經濟體疲弱。

鑒於宏觀不利因素,全球石油市場供過於求,令油價大幅下挫。第一季布蘭特原油平均現貨價按年下跌20.6%至每桶50.14美元。

由於油價低企加上宏觀不利因素,中石油銷售額按年下跌14.4%至人民幣5,090億元(720億美元)。

公司亦錄得公司股東應佔虧損淨額人民幣162億元,而每股基本虧損則為人民幣0.089元,按年減少人民幣0.145元。

受惠於去年採取的措施,中石油原油產量實際上按年增長4.2%至2.327億桶,而天然氣產量則按年增長8.7%。

為應對油價偏低,中石油推出加強盈利能力的活動,集中改善生產與營運以及成本開支控制。

未來油價很可能相當波動

鑒於布蘭特油價於4月進一步下跌,如果現時油價預測延續,中石油第二季業績也許會比第一季業績更差。

在油價反彈之前,中石油會經歷一段艱難時刻。很難預測何時會出現反彈。一方面,中國出現令人鼓舞的早期跡象,中國成功抑制新冠肺炎疫情,並開始重啓經濟。

另一方面,由於全球各地石油庫存量龐大,石油基本面反彈很可能比其他行業基本面反彈更遲出現。

以預測計算,油價似乎在2020年餘下時間將會相對偏低。可是,日後可能會因為出現炒賣而大幅波動。

中石油管理層預期前景將會是:

「在2020年餘下三季,受全球經濟衰退等因素影響,預期國際原油市場依然會供過於求,預計國際油價將以低水平波動。」

愚人總結

由於新冠肺炎疫情導致需求大跌,布蘭特油價於2020年第一季下跌,中石油首季財務業績因此而下滑。公司預期2020年餘下時間將會繼續疲弱,並會集中控制成本。由於需求不振,看來更宜觀望。

所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。