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買入巴郡後絕不放售的7個理由

過去幾個月,長期投資者的心情一直如坐過山車。非必要企業紛紛停止運作,推動美國失業率飆升。

基準指數標普500指數在2月19日創下歷史新高後,在短短17個交易日內墜入熊市區間(即下跌20%),合共33個曆日便損失了34%價值 。兩項數字均屬史上最快最急的跌幅。

然而,是次前所未見的波動和股市崩跌,為機會投資者開啟了入市大門。

長期投資者會考慮的其中一項「買賣」,可能是巴菲特的巨型企業巴郡(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B),公司目前的股價低於2017年第四季以來的平均水平。以下是在投資組合加入巴郡後,絕不放售的七個理由。

1.讓巴菲特擔任您的投資組合經理

投資者買入巴郡股票的唯一原因,也許是這樣繞一圈,便能讓巴菲特成為您的投資經理。 過去五年,巴菲特的買入及持有精神為巴郡股東創造出近4,000億美元價值。這名獲譽為奧馬哈先知(Oracle of Omaha)的投資者一向獨具慧眼,有能力找出具有可持續競爭優勢的價值和業務。

巴菲特亦非常擅於「在別人恐懼時貪婪」。 如我們現在所經歷的跌市一樣,巴菲特許多最成功的長期投資,都是在熊市或動盪時期買入。

2.巴郡的往績表現卓著

如巴菲特的聲名不足以說服您買入巴郡,請再看看巴郡的平均全年回報率。

根據巴郡2019年的股東信件,由1965年至2019年,標普500指數的平均全年回報率為10%(包括股息)。相比之下,巴郡每股市值在同期的複合全年回報率為20.3%,只有11年錄得負數,期間有35年錄得雙位數正數回報(最少)。整體而言,標普500指數55年來升近19,800%,而巴郡股價則增長了……2,744,062%。您沒看錯,這數字絕對正確。

3. 全年股息收入為47億美元

買入擁有持續競爭優勢,兼具盈利能力的悠久企業,其中一項理由是這類公司一般會派付股息。以巴郡而言,目前其投資組合持有的52項證券之中,約有三分之二會派付股息。把這些來年將會收到的派付相加,巴郡有望獲得約47億美元股息收入

值得留意,巴菲特的成本收益率(即按最初成本計算的股息率),可能遠高於您想像。以巴郡價值1,100億美元投資組合的成本計算,巴菲特每年的成本收益率超過4%。事實上,巴菲特一直長時間持有可口可樂,單按相對巴郡最初成本的派付計算,每隔兩年便能把投資額增加一倍

4.現金接近史上新高

除作出優質投資外,巴菲特亦了解到準備彈藥,應付特殊情況的重要性。截至第四季末,巴郡坐擁近新高的1,280億美元現金。過去兩個月,巴菲特及其團隊無疑已在市場投入部分資金。

此外,這筆現金儲備是提出重大收購的基礎。我將在下文談談收購的重要性。

5.雖然不分派股息,但資本回報計劃穩健

反對買入巴郡的原因之一,可能是公司不會向股東派發股息,事實上,巴郡在2020年產生了約47億美元的股息收入。然而,這是巴菲特計劃的一部分 ,他的目標是把巴郡的現金用於產生額外資本。

即使股東不獲派股息,也不代表巴郡已遺忘股東。巴菲特的心水愛股之一,是巴郡本身的股票。2019年,巴菲特便回購了價值50億美元的巴郡股票,使公司的流通股份數目減少約1%。流通股份減少一般有利每股盈利,最終使股票的估值基礎更具吸引力。

6.配合經濟週期的能力強大

買入巴郡股票絕不出售的第六個重要原因,為巴菲特的投資決定,確實代表了美國或全球經濟增長的長遠前景。巴菲特的投資組合具有明確週期性。換言之,美國和全球經濟擴張時,公司將表現良好,而擴張期的頻率遠多於收縮期。

巴菲特向來看好金融業,在金融股之中擁有貨幣中心銀行如美國銀行美國合眾銀行摩根大通富國銀行。雖然大型銀行在經濟衰退期,往往會因為貸款拖欠率上升和淨利息收入減少而表現疲弱,但這類銀行在經濟擴張期亦是絕對的賺錢機器,可為股東帶來最豐厚的收益 (即股息及股票回購合計回饋股東的金額)。

7.擁有多元化公司組合

最後,買入巴郡可讓投資者擁有巴菲特及其團隊數十年來收購的多元化公司。

如上文所述,巴菲特有時會動用公司現金收購整間公司。過去五十年,巴菲特收購了來自能源、保險、運輸和零售等眾多行業的60間企業。這些收購包括知名公司如保險公司GEICO及鐵路營運商BNSF等。

雖然巴菲特近四年沒有大型收購,但從往績可見,當巴菲特出手時,相關業務大有機會可長遠利好巴郡。

以上七點解釋了為甚麼投資者應把巴郡納入長遠投資組合。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。