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這間公司可成股市崩跌的最大贏家

無可否認,近期股市走勢可謂慘不忍睹。市場有如此跌勢確實使人恐懼。沒有人會喜見自己的投資組合價值下降。

但對耐心的長期投資者來說,現在可能絕佳時機入市,巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 便是我的首選之一。巴郡不但已準備好應付最嚴重的經濟衰退或股市崩跌,甚至有能力變得更加強大。市場越疲弱,我便越會在投資組合持有巴郡股份。原因有以下兩個。

原因1:商業模式穩如泰山

如您不太了解巴郡目前的業務狀況,以下是簡單概要。巴郡的核心為保險公司,如今已發展為在廣泛行業擁有60多間附屬公司,當中包括房屋建築、鐵路、製造業、消費品,當然還有保險。

旗下公司多元化,意味著巴郡的業績不會過份依賴任何單一業務。如See’s Candies業務表現欠佳,對巴郡的利潤只會有輕微影響。

更重要的是業務性質。行政總裁兼億萬富翁投資者巴菲特,專門尋找具有持久競爭優勢的「永續」業務。例子包括:

  • 巴郡的附屬公司GEICO不論在任何環境也能表現穩健,原因是即使經濟不景,車主仍然需要汽車保險。
  • 巴郡能源(集團的公用事業業務)應可繼續創造可觀利潤,不論任何負面經濟環境,電力仍然是生活所需。
  • 巴郡BNSF鐵路業務提供必要服務(運輸),油價下跌實際上可能有利發展

當然,巴郡不會永遠按照此標準營運。Nebraska Furniture Mart和前述的See’s Candies等公司大有機會錄得虧損。但整體而言,巴郡的業務仍然有力抵抗下行衝擊。

此外,別忘了巴郡還有逾2,000億美元的龐大股票組合,其中大部分是由巴菲特本人親自挑選。投資組合內許多股票也從事永續業務,當中大部分產生股息收入,可用作再投資。

原因2:現金水浸

鍾愛巴郡擁有的業務,但更加期待巴郡尚未出手買入的股票。

巴郡商業模式的主要理念是經營業務和股票組合,從而產生數十億美元利潤,再把收益用作收購更多企業和股票。但近年來,巴菲特和其團隊難以機會,按合理估值買入股票。結果,巴郡截至2019年底的資產負債表坐擁超過1,200美元現金。

當然,無論市場怎樣吸引,巴郡絕不會花光這筆現金。巴菲特堅持保留最少200億美元流動資金。雖然如此,公司仍有多達12位數資金可隨時動用。

關鍵在於:在熊市和恐慌時期,巴菲特的往績記錄令人難以置信。例如在金融危機後,他明智地投資美國銀行(NYSE:BAC) ,賺取數十億美元利潤。巴郡其餘最大的股票倉位,也是以類似方式建立。

在過去步入跌市或熊市時,巴郡的現金從未如此充裕。以2007年底為例,巴郡的資產負債表約有440億美元現金和現金等價物。

巴郡的表演時間

如巴菲特所說的名言:「我們只是在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。」 顯然目前市場彌漫著一片恐懼。

總括而言,現在便是巴郡的表演時間。巴菲特和其團隊手執鉅額資金,隨時發揮其業務所長。如要我選擇一間最有能力擺脫市場動蕩,甚至逆流而上的公司,巴郡絕對是不二之選。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。