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害怕股災?以下三個策略能令您感到放心

深呼吸一下,然後決定哪種選擇最適合自己。

近日股市急跌令部分人極度恐慌,但這亦是家常便飯。自1949年開始,股市平均每一年就會出現一次10%或以上的跌幅,股市大約每四年就會出現一次15%或以上的跌幅,每七年就會出現一次20%或以上的跌幅,這亦相當平常。 

標普500指數現時從近期歴史新高回落,可能已經見底,但當然也可能尚未見底。事實上,無人會知道市場參與者對持續不斷的新型冠狀病毒新聞、部分企業無可避免的盈利下跌或者是其他無法預計事件會有什麼回應。

另一方面,歴史告訴我們,恐慌拋售不是什麼好策略。市場經歴完過往所有危機都能完全回復過來,這次亦不會例外。可是,如果您擔心投資組合近期出現的跌幅,可以採取以下三個策略去降低風險,同時繼續留在市場。

第一種策略:提升投資組合質素

當整個市場下行時,其中一個能帶來莫大好處的策略就是提升投資組合質素。即是怎樣?基本上就是沽售在極度週期性行業經營的企業、固定成本甚高企業或高負債水平企業的「質素較差」股份以取得資金,然後買入長遠前景良好、高增長水平、高資本回報率及具備充裕現金水平資產負債表的企業股份。

福特(Ford)(NYSE:F)也許就是其中一個「質素較差」股份的例子。這並非特意挑剔福特或者是福特管理層,但作為汽車生產商,福特成為熱捧股的機會甚微。福特不僅面對正在不斷變化的汽車業,當中Tesla(NASDAQ:TSLA)的冒起對傳統汽車生產商構成威脅,同時亦面對旗下生產廠房及工會力量的高昂固定成本。此外,福特亦擁有高達1,550億美元的債務。雖然大部分這些債務都是屬於福特信貸部之下的債務,但如果經濟衰退來襲,客戶無法供車,這些貸款亦會出現損失。此外,公司的非金融債務水平達152億美元,如果福特因為供應鏈中斷或需求減少而無法在本年度銷售汽車,這可能會帶來麻煩。由於汽車銷量下跌打擊毛利率,福特去年的經調整經營收入由70億美元跌至63億美元。如果2020年的銷量大幅下滑,利潤也許會完全消失。

相反,Facebook(NASDAQ:FB)就是其中一個優質企業的例子。Facebook的業務模式相當出色,只需要投入非常少的資金就能擴大並產生龐大現金。在去年產生207億美元的自由現金流後,公司於2019年底有550億美元現金「擱置」在資產負債表中。 

雖然預期2020年增長將會放緩,加上任何形式的經濟中斷都可能會令Facebook廣告收益減少,Facebook仍然是增長企業,去年旗下應用程式系列(包括Facebook、Instagram和Whatsapp)的每月活躍用戶及每日活躍用戶分別增長9%和11%。Facebook亦於2019年回購市值41億美元的股份,而公司現行回購計劃亦預留額外149億美元用作回購。由於Facebook很大機會繼續回購股份,公司將坐享股價暫時性下挫帶來的好處。 

比起拋售優質股,投資者也許對抛售嚴重下跌的「質素較差」股份感到更加猶豫不決。可是,如果您有所損失,您可以在下年度稅單扣除這些損失。此外,有了在金融危機中能逆線行走的優質股組合,您可以安寢無憂。雖然「質素較差」企業的股份可能會在市場逆轉時反彈得更大,但如果經濟因新型冠狀病毒疫情加劇放緩而進一步惡化,債務水平偏高的「質素較差」企業也許完全無法反彈。

第二種策略:對沖風險

如果您真的非常緊張跌幅會變得更劇烈、迅速,但又不想沽售股票,經驗豐富的投資者也許會徹底想想利用期權止蝕。如果您了解期權,這才算是一個好方法,如果您並不熟悉期權,我建議第一次遇上期權的您不要實行這個計劃。如果有興趣更深入了解期權,可瀏覽愚人期權交易簡介

具體而言,在大跌市守護投資的期權策略就是買入認沽期權。買入認沽期權令您有權但並非有責任在日後某個時間點以特定價格沽售某隻股票100股股份。您可以買入個別股份、整個指數或特定行業ETF的認沽期權。

舉例而言,假如您以7美元買入上文提及的Facebook一隻2020年4月到期的認沽期權,行使價為175美元,即是說如果Facebook股價於4月到期日前由現時的192美元跌至150美元,您就可以賺到1,800美元,因為那時期權價值2,500美元(25美元乘以100股)但您只支付了700美元(7美元乘以100股)。可是,如果Facebook並未跌穿175美元,您便是完全損失700美元,若Facebook跌至168美元您便會打成平手。

由於期權通常比起全沽股票能以較少資金提升更大保障,利用期權進行對沖可謂相當吸引,可是,缺點就是如果股票或指數從未達到目標價,期權到期時也許變得毫無價值。

此外,期權價格可於極短時間內大幅波動。上週股市短時間內暴跌,認沽期權令投資者賺大錢。可是,如果股市反彈,您所持的認沽期權價值將會一瞬即逝。因此,在所有條件維持不變下,當市場上揚或反彈,便是買入認沽期權的好時機。當然,這些日子會否來臨,我們仍需觀察。不幸的是,經過上週大跌市後,認沽期權現時價格相當昂貴。

然而,雖然買入認沽期權限制上行空間,但確實能在期權有效期保護投資免受下行趨勢影響。因此,如果您仍想繼續進取投資,假如您擔心新型冠狀病毒引起的短期暴跌,持有一些認沽期權會是有效的策略。

第三種策略:最好的選擇

當然,如果您覺得自己是長線投資者,短期內無現金需要,而且並不是借錢投資,最好的策略就是:什麼都不做。畢竟,您投資組合的股份都是基於充分理由而挑選。只要您對相關企業的長遠看法沒有改變,那就沒有什麼需要擔心。

相反,試一試遠離電腦,不看財經新聞,去做一些好玩的事情(雖然現在您可能不想前往人多擠迫的地方)。實行第三種策略的投資者極可能最終得到最好結果。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊, Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。