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為何此股是股息投資者夢寐以求的股票?

Enterprise Products Partners (NYSE:EPD目前的股息率高達6.1%,是標準普爾500指數整體股息率的三倍多。此外,這間天然氣和石油管道巨企已連續22年增加分派。單是這兩個事實便足以吸引幾乎所有收入型投資者關注一下這隻股,但一旦您開始深入研究,買入這隻股票的理由就會變得更充分。  

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例如,Enterprise Products Partners的債務對息稅折舊攤銷前利潤比率約爲3.4,在同業中屬低水平,利息覆蓋比率為5倍。此外,在2019年的首九個月,公司現金流較目前派息水平高出驚人的1.7倍(中游公司而言1.2倍為强勁)。這些是在評估股息削減風險時要考慮的因素,  而Enterprise的表現極爲出色。      

平心而論,Enterprise是隻緩慢而沉穩的股。管理層傾向每年將派息提高低至中單位數百分比,因此尋求派息快速增長的投資者不會太感興趣。不過,Enterprise成功令派息的購買力隨時間推移而增長,原因是其年度增幅跑贏歷史通脹率。專注盡可能提高當前收益的投資者會樂見這點,尤其是考慮到該股的絕對收益率高企。 

業務強大

更吸引的是Enterprise實際業務的質素。該公司是北美最大的中游合夥公司之一,市值超過600億。實際上,公司擁有並經營將油氣從開採地送往提煉及裝運地的資產。其投資組合非常多元化,包括管道、儲存、處理、進/出口碼頭及航運資產。事實是,任何同業都難以複製Enterprise為客戶提供的服務。

雖然Enterprise的業務與能源行業相連,但石油或天然氣的價格對其影響並不大。Enterprise的經營溢利中,約有85%來自收費。基本上,只要有人使用其設備,Enterprise就會收取費用。只要市場對石化能源有需求(其客戶有信心需求將持續好幾十年),不論原油價格如何,Enterprise的表現仍應不俗。  

Enterprise的業務亦有增長潛力。例如,其簽訂的多份有關使用其資產的合約都包括定期的價格調升。最重要的是,公司在業務投資方面的往績穩健,包括自1998年IPO以來進行價值合共260億元的收購,而或許更重要的是,價值460億的新建築。目前,公司正處理價值約90億的項目,這些項目一旦投入運作,應可支持未來的分派增長。 

到目前爲止,Enterprise的優點多的是,現在就讓我們探討一下最大的潛在負面因素。(除了其在油氣行業的地位或令想避開高碳業務的ESG投資者卻步外)。Enterprise為業主有限合夥企業(MLP),而這種架構會帶來一些棘手的稅務問題。

例如,MLP確實不適合有稅收優惠的退休帳戶,而且投資者必須在報稅時填寫K-1表格。之所以如此複雜,是因爲在稅務上,投資者會被視為MLP的部分持有人。這確實有些好處,特別是部分分派可免受現行稅制的影響,因為折舊之類的項目會 「轉嫁」給單位持有人。然而,若然您決定投資Enterprise,您可能要先諮詢稅務顧問。

要講明的是,MLP並不是一面倒只得缺點。實際情況比這複雜,有些投資者甚至可能視之為優點。此外,正如下文所講,Enterprise的估值比許多同業低。

 十全十美

沒有一項投資能夠十全十美,所以要求Enterprise達到這個標準並不合理。不過,當您看到Enterprise多項出色的優點時,您會發現這間公司相當吸引。 Enterprise很可能具備絕大部分
股息投資者心目中出色高息股的特質,再加上股價仍較2014年的高位低30%左右,看起來很抵買。此外,其市盈率低於部分緊隨其後的同業。如果您想買到便宜貨又有息收,那不妨將Enterprise加入您的投資組合。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。