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重組計劃不斷漏口風 匯豐「護價」策略初見成效

匯豐 (SEHK:5) 將於2月18日舉行股東大會,各界廣泛預期匯豐到時將公布「世紀大重組」的細節。就此關鍵焦點,近來唱淡匯豐的聲浪不絕,更有預期匯豐股價到時將大跌。匯豐看來沒有坐以待斃,「護價」見效嗎? 2月18日匯豐股價又會不會插水?

2019年度盈利會跌定升?   

要唱淡一隻股票,基本步當然是悲觀的盈利預期。而的確,2019年市況的負面因素遠超利好因素:中美貿易談判反來覆去、美國以外全球經濟增長放緩、貸款增長減慢、淨息差不斷收窄等等,通通都不利匯豐。2018年匯豐列賬基準除稅前利潤是199億美元,各大行對2019年的盈利預測落差相當大,最樂觀的是摩根史丹利,預期2019年將有5.6%的增長,最悲觀的是瑞銀,預期盈利會倒退5.8% 。

平均來看,匯豐2019年盈利最有可能會有些微的倒退。但光憑這點,匯豐股價不可能會在放榜日大幅插水。

淡友認為匯豐重組亦返魂乏術

大行之中,最捧匯豐場的是高盛,給匯豐評級「確信買入」,而另一邊廂,摩根士丹利及麥格理對匯豐前景均不樂觀。大摩現時給匯豐「減持」評級,目標價52元。大摩認為經營環境轉差,匯豐有形股本回報難以達到2020年11%的目標,減值支出將進一步惡化,盈利前景困難。

至於麥格理,給匯豐的評級是「跑輸大市」,目標價53.5元。麥格理認為匯豐改組,集團股價相對該行覆蓋的英國銀行有溢價,所以預料匯豐股價將有下調壓力。

2019盈利倒退,再加重組前景悲觀,唱淡的力度就差不多了。

有關匯豐重組計劃已傳聞滿天飛

最近兩星期,有關匯豐重組計劃的細節不斷傳出,特別是透過英國的傳媒。消息包括管理層正考慮成立「壞帳銀行」,處理1,500億至2,500億美元的不良資產,還有商業銀行與投資銀行兩個業務將合併。較早前,亦已傳出匯豐將出售法國零售銀行業務、土耳其業務、與及縮減英國零售銀行的規模等等。

這些消息當然不獲匯豐官方證實,但明顯地,距離2月18日越近,消息的具體程度越高。究竟這是否「打防疫針」的動作,讓市場慢慢消化重組消息?只有天知道。而事實上,個別消息傳出後,並沒有令匯豐股價插水。

從散戶角度,對市場投機活動最好迴避三分。以長線投資而言,匯豐最吸引人的當然是其超過6厘的高收益率。於此,未來還要看銀行的盈利規模會否因重組而作出結構性改變,才知道派息會否受影響。無論如何,6厘的高收益是沒太可能長期持續的。對於無貨在手的投資者,最佳策略是先看重組計劃再作部署。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 持有匯控(SEHK:5)股票。