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忘記Tesla吧!有一隻新能源股更值得買

與這家電動車製造商相比,Brookfield Renewable Partners業務多姿多彩,風險亦低得多。

特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)是近十年表現最搶眼的新能源股。這家電動車製造商自十年前上市以來,股價已大升2,040%,遠遠拋棄標普500指數期間的209%回報。此股的動力來自源源不絕的創新產品,包括推出大眾化的Model 3房車。

此股或會繼續勇闖高峰,公司雖然仍在燒錢,沒有盈利,但投資者卻寵愛有加,寧願付出較其他汽車製造商高很多的溢價。到了某個時候,這家公司便需要開始賺錢,才能支持這種估值。如果公司難以賺取盈利,那麼股價隨時上演高台跳水。

因此,筆者認為投資者若想投資新能源股,那麼應該忘記特斯拉,改為留意Brookfield Renewable Partners (NYSE:BEP)。此股的增長前景能見度很高,風險亦低很多,未來多年的總回報隨時較特斯拉更高。

長期為股東提升價值,持續增長動力十足

Brookfield Renewable Partners自成立至今,不斷為投資者帶來回報。過去二十年,這家可再生能源公司的年均總回報率為17%,遠高於標普500指數同期的6%。

公司能夠持續推動現金流增長,投資者享有的股息率又不斷增加,因此公司的回報相當強勁,股息率自2012年以來,複合年均增長率為6%。Brookfield在推動增長方面有此佳績,全賴一直專注投資高回報的項目,這包括建設和收購新的水電、風電、太陽能和儲電資產。Brookfield致力投資,取得回報,盈利增長因而非常亮麗。

公司預計增長趨勢可望持續至少五年,又預期單是自然增長已可推動盈利每年上升6%至11%,而收購項目則將推動盈利增長每年再提高3%至5%。如果公司成功收購可再生能源商TerraForm Power (NASDAQ:TERP),那麼這些目標的上限就更可能實現。

若跟特斯拉相比,Brookfield的增長前景相當明確,風險遠遠更低。相反,特斯拉的增長前景很大程度屬於推測,公司預計買家將繼續購買旗下汽車,而不是競爭對手的產品,但其他對手其實亦在加大力度開發電動車產品線。

財政狀況一流

投資特斯拉一大風險就是財政問題。由於公司仍在燒錢,需要對外不斷融資,才有足夠資金支持業務運作和擴張。公司截至第三季止的資產負債表,雖然有53億美元現金,但負債卻高達146億美元,而且公司正不斷大灑金錢擴張業務。公司的信貸評級因而低至「垃圾級別」,要舉債借錢成本也更高。由於公司目前尚有一筆資金,信貸不會是即時問題,但幾年之後那便難說,尤其是如果宏觀經濟逆轉,步向衰退,那就更不堪設想。

相反,Brookfield的資產負債表卻相當「省鏡」,更有最高信用評級作後盾,因此公司可獲得大量低成本資金。然而,對於公司這五年大計,雖說要動用約40億美元開發和收購多個項目,但其實亦不需要對外借太多錢。公司預計派息後剩餘的現金流,加上出售針對性資產所得資金,將可應付近一半的投資項目。至於餘下的資金需要,公司計劃透過新債務、再融資和發行優先股等方法應付。由於公司財政狀況一流,即使宏觀環境轉差,相信要以低息獲得融資亦不會有問題。

投資者風險較低的選擇

過去十年,特斯拉是一項拍爛手掌的投資。隨著電動車在汽車市場興起,未來幾年可能仍會為投資者帶來豐厚回報。然而,若看這家公司的業務性質,其實只是汽車製造商,但估值卻高得驚人,這便存在很大風險,公司未來幾年若想繼續跑贏大市,相信有一定難道,特別是一旦出現嚴重經濟衰退,那就更難以想像。

另一方面,Brookfield Renewable的增長前景相當明確,財務狀況又非常穩健,即使經濟轉差,相信仍能帶來超額回報,因為將有更多機會收購回報更高的資產。因此,Brookfield Renewable在新能源板塊中是更佳之選,對於看重風險的投資者,更是不可多得的選擇。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。