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不容錯過的三大中國平台股

隨著移動網絡的滲透越來越高,大多數人都「機不離手」,這新世代生活習慣就成為了科網巨企的商機。只要成功建立到一個生態與消費者的生活連結起來,科網公司就可逐步將消費者的日常消費活動與平台捆綁。若生態成功建立到龐大的用戶群,公司更可將龐大的用戶基數轉化成盈利來源。以下三隻中資背景的科網股絕對值得納入觀察名單之中。

騰訊:中國最大社交平台

騰訊(SEHK:700)經營的平台可以分為兩類,一是社交空間,二是內容生態。前者包括「微訊」、「QQ」等中國大眾常用的社交軟件,去年9月就已擁有逾11億月活躍賬戶。由於騰訊的平台滲透度極高,即使有新競爭對手加入市場,亦難為騰訊帶來實質的威脅。因為當社會上絕大部分人都選用同一個社交平台時,所有用家的轉移成本都會變得非常高。而內容生態就主要包括網絡遊戲、數字內容等多媒體。多款在中國市場,甚至海外市場都大受歡迎的智能手機遊戲,如《王者榮耀》、《PUBG MOBILE》等都由騰訊營運。騰訊就可受惠於訂購增值服務用戶的比例及規模上升,而龐大的用戶規模就可加強廣告業務的定價能力。

阿里巴巴:中國最大網購平台

阿里巴巴(SEHK:9988)就主力經營零售商店平台,亦即網購平台。集團旗下的兩大網購平台──「淘寶」及「天貓」同為中國市場規模第一的平台。截至去年年中,集團的年度活躍消費者就有6.7億,而移動月活躍用戶更有7.5億。由於阿里巴巴的平台滲透度夠高,加上店鋪夠多夠多元,消費者的轉移成本亦會持續增加。龐大且持續增長的用戶規模,就成為了阿里巴巴業務的護城河,因為零售商不得不在阿里巴巴的平台開店。阿里巴巴可利用零售商對其平台的依賴來開拓收入來源,例如為網店商戶提供客戶管理服務來賺取服務收入,或從網店銷售之中賺取佣金。

美團點評:中國最大服務平台

美團點評的核心收入來源有兩類,一是餐飲外賣,二是到店、酒店及旅遊。前者主要經營「UberEATS」、「foodpanda」等外賣送遞服務,後者則主要提供旅行相關的預訂服務,如住宿、門票、當地自由行等。除兩大業務以外,美團亦有持續投資於不同類別的「新業務」,包括「網約車」、「共享單車」等。儘管美團目前仍未踏入穩定盈利階段,但旗下平台的規模增長強勁,等到平台的生態擁有可觀的用家時,有望讓美團如騰訊及阿里巴巴般從龐大的用戶規模之中開拓收入。

結語

持續擴寬加深的護城河優勢將可讓騰訊和阿里巴巴在未來保持高回報高增長,而逐漸變得具規模的平台亦有望讓美團受惠於規模經濟優勢,踏入穩定盈利階段。值得小心的是,以上三隻股票的估值都不便宜,散戶投資者絕對要慬慎部署。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。