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現在應買入港鐵的3大理由

受香港社會動蕩影響, 港鐵(SEHK: 66)股價自6月份示威活動轉趨激烈以來跌約8.5%。不僅有多個地鐵站及多項設施遭到破壞,地鐵服務亦因示威活動而中斷。

雖然股價下滑令港鐵不再似「避險股」,但筆者認爲,仍有3個理由讓大家看好這間本地地鐵運營商。

1.市場或已消化負面因素

港鐵最近就示威活動的影響向市場提供最新消息。不出所料,受示威活動持續影響,港鐵的乘客量大跌。

港鐵的乘客量在7月份僅下降0.7%,但在10月份則挫27.4%。整體而言,港鐵7月至11月(包括在内)的乘客量按年下跌14.2%。

除乘客量下降,港鐵還遭受到破壞,需要就人手分配及保安工作投入更多資金。港鐵估計,截至11月底,示威活動造成的損失總計約為16億港元(合2.053億美元)。

受示威活動影響,港鐵在截至2019年12月31日的財年已撥備24.3億港元。

由於港鐵作出24.3億港元的巨額撥備,而且所受的破壞愈來愈嚴重,港鐵的市值自6月初以來已縮水至近該撥備金額的10倍,即約230億港元。除非示威活動長時間持續,又或是社會動蕩加劇,否則股價可能已反映這些壞消息。

2.財務狀況強勁

根據港鐵就示威活動影響所提供的最新消息,港鐵董事會認為,公司的財務狀況良好。公司董事會亦建議維持港鐵現行的漸進式普通股息政策。港鐵目前(截至執筆時)的股息率約為2.7%。

若情況惡化,港鐵強勁的財務狀況便會變得非常重要。如果樓價進一步下跌,港鐵甚至有機會捕捉適當的時機在商業領域擴張。

3.估值

受股價下滑影響,港鐵的股價較歷史平均呈折讓。港鐵的預期市盈率約為19.4倍,而五年平均的預期市盈率接近23倍。

更好的是,若示威活動結束,港鐵股價或能迅速反彈。高盛指出,港鐵已經鎖定各項房地產銷售的利潤。因此,其股價不需要樓價大幅反彈亦能上揚。

此外,地鐵交通對旅遊業的依賴程度也不高,因此港鐵的財務狀況可能比許多其他香港公司的業務反彈得更快。

愚人總結

雖然港鐵股價遠低於年度高位,而且示威活動仍未平息,但市場已消化多項壞消息。港鐵的財務狀況強勁,預期市盈率較五年平均值亦有所折讓,倘若示威活動結束,股價或可迅速反彈。

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