The Motley Fool

2020年現金戰爭中最值得買入的5隻股票

電子交易浪潮勢不可擋,投資者應考慮買入下列公司。

某日,您到雜貨店買蛋奶酒,還未進門便開始聽到救世軍的宣傳音樂。義工都看著您,希望您能捐款,可惜,因為您不帶零錢出門,身上一分錢也沒有。

救世軍對此已是見怪不怪。在現金戰爭影響下,人們較少捐出現金,導致收集到的善款不比從前。幸好,這個聖誕推出的Kettle Pay令事情有了轉機。現在,善長仁翁只須一掃條碼,就可以透過Apple Pay和Alphabet的Google Pay捐款。

人們將這個趨勢稱為現金戰爭,不過準確來說,也可以叫作「商貿數碼化」。就像傳統商貿一樣,投資者能利用多個渠道從現金戰爭中分一杯羹。有見及此,筆者選出了萬事達卡(Mastercard)NYSE:MA)、PayPalNASDAQ:PYPL)、環滙(Global Payments)NYSE:GPN)、SquareNYSE:SQ)和阿里巴巴NYSE:BABA)為2020年現金戰爭中的五大股票,並在下文逐一介紹。

1.PayPal 及 2.萬事達卡:現金戰爭的收費通道

對消費者來說,電子銷售就像魔法,只是很少人會認真研究箇中原理。事實上,我們每次刷卡或按掣,背後都牽涉處理交易的網絡,而全球其中三間最大的付款網絡公司分別是PayPal、VisaNYSE:V)和萬事達卡。 

您可以將付款網絡想像成收費通道。這些設施快捷、高效、方便,但會就每項交易收取少量費用,就像公路的收費。收費通道企業的目標是提高通道車流量,而付款網絡企業則追求總支付額(TPV)增長。過去12個月,PayPal、Visa和萬事達卡的總支付額分別上升27%、9%和14%。

價值投資者看到上表後,可能會奇怪為何美國運通(American Express)Discover Financial Services的市盈率遠遠較低,卻未能成為理想的現金戰爭投資。答案是,大家也許以為上述企業分別不大,事實上美國運通和Discover均是向消費者授出貸款並收取利息的放債人,所經營的業務與其他公司截然不同。雖然PayPal也有經營放債分部,Visa和萬事達卡卻完全沒有涉足相關行業,五間公司業務各異,市盈率自然差天共地。

最近12個月,萬事達卡的支付額上升14%,同時國際支付額和跨境支付額分別增加16%和17%,因此是2020年現金戰爭中的理想投資。尤其是公司在美國以外地區的支付額佔比高達70%(Visa為54%), 反映在最主要市場的付款額增長最快,故此有關發展更加不容忽視,亦令公司成為明年的大贏家之選。

2020年亦是買入PayPal的好時機。這間企業剛以40億美元收購Honey Science。Honey推出的瀏覽器擴充插件既為網上消費者提供購物折扣,又有助商戶改善銷售轉換率,實屬雙贏方案。在收購交易時,Honey的每年收益僅有1億美元左右,不過公司已經開始產生盈利,對於成立不久的科技公司來說可謂絕無僅有。

Honey的每月用戶達1,700萬名,網絡覆蓋30,000間商戶,相反,PayPal的用戶數和商戶數分別高達2.74億名和2,400萬間。視乎PayPal怎樣利用Honey平台,公司可能將Honey的優惠納入向消費者和商戶提供的標準服務,藉此從競爭中脫穎而出。管理層預期收購Honey將於2021年起產生盈利,意味著投資者應該在2020年趁收購尚未發揮作用前入貨。

雖然買入Visa也是不錯的投資,不過踏入2020年,筆者較為推薦萬事達卡和PayPal。萬事達卡的國際市場增長達16%,遠高於Visa的9%。鑑於現時大部分交易仍然以實體現金為主,各國日益採用電子付款能顯著推動相關市場發展,有助萬事達卡更上一層樓。至於PayPal,筆者認為其付款額增長潛力遠高於發展較成熟的Visa。在截至6月30日止的2019財年,Visa的付款額為8.6萬億美元,反觀過去12個月PayPal的付款額為6,760億美元,僅相當於Visa的8%。

3.環滙和4.Square:數碼網絡的通道入口

如果說,PayPal和萬事達卡是最佳的收費通道,以下的企業就是最佳的通道入口。現金戰爭令商貿往來邁向數碼化,但我們仍然需要連接實體世界和電子支付的媒介。環滙和Square等公司正正從事相關業務,為企業提供接受電子付款的渠道,包括實體銷售點(POS)設備或銷售點軟件。

環滙憑甚麼成為2020年最值得買入的現金戰爭股之一呢?在5月,這間公司與競爭對手Total System Services達成215億美元的合併協議,不單擴大了自身市場,更能提高盈利。在合併起計三年內,預期公司將每年節省3.25億美元,加上管理層表示公司的整合進度較預期快,假使明年增長潛力超越華爾街預期,股價將有望上升。

另一邊廂,Square日益受到企業和消費者歡迎,2020年亦是入貨好時機。在企業服務方面,大型企業(每年銷售額超過500,000美元)佔Square客戶百分比不斷上升。在兩年前,該類客戶的付款額佔比只有16%,而根據公司最近期的季度報告,現在比率已經上升至24%,足證公司的平台成為主要業務解決方案,而不止是小商戶的其中一個選擇。

另外,Square亦推出了服務消費者的Cash App。縱然管理層並無披露該應用程式的收益,卻公佈了訂閱和服務收益。在第三季,有關分部收益按年上升68%。

根據下圖,Sqaure一直維持穩健收益增長,同時股票成交價低於市銷率和市盈率估值指標,為2020年製造入市良機。

現金戰爭最有趣一點,是實施數碼化營運的企業能從每項交易中抽取數據。筆者相信,未來十年大數據將會成為營商主流,零售商要保持競爭力,必須分析所有交易的數據。舉例來說,一間名為Cardlytics的企業已建立了與銀行合作的小眾市場,利用交易數據投放更精準的廣告內容。

Square早就將企業廣告分析融入大部分服務,而且因具備追蹤銷售、管理僱員和直接建立客戶關係的功能,吸引了不少企業考慮採用。在第三季盈利電話會議上,環滙的管理層也表示會在來年著重發展數據分析。

5.阿里巴巴:現金戰爭的金庫

數百年來,傳統銀行一直供人安防資金,承擔作為金庫的重要工作。踏入數碼年代後,我們仍然需要安全地方放置資產。金融科技公司如雨後春筍般湧現,要找地方存放資金並非難事,但談到保安問題,情況便變得複雜。 

有別於只限特定人士出入的實體銀行金庫,電子金融和身份認證服務承受被任何電腦攻擊的風險。PingOkta都是主攻相關保安領域的公司,而值得一提的還有採用人臉識別技術進行認證的Apple Pay。不過長遠來說,筆者認為最具潛力的電子金融保安技術還是要數區塊鏈。區塊鏈的應用遠遠不止加密貨幣,理論上,無人能修改或控制區塊鏈的記錄。

由於有利保安工作,不少科技企業和金融機構紛紛研發區塊鏈技術。以摩根大通(JPMorgan Chase)為例,公司發展的銀行同業資訊網絡已吸納了數百間銀行參與者。該項網絡利用以太坊區塊鏈為基礎,容許用戶安全地進行跨國點對點付款。換言之,具信譽的企業已經開始使用區塊鏈技術解決實際問題。

阿里巴巴顯然是區塊鏈技術的龍頭。企業的專利數目會取決於可申請專利的地區,以及公司只是申請還是已經獲得批出專利。儘管如此,專利代理Harrity & Harrity的研究指出,阿里巴巴的全球區塊鏈專利申請數目超過其他公司。筆者要澄清一點,除了透過阿里雲提供區塊鏈服務外,阿里巴巴目前尚未從區塊鏈技術賺取盈利,然而,開發有關技術絕對是未來的電子保安關鍵。

當然,阿里巴巴的區塊鏈業務前景仍是未知之數,但目前在現金戰爭中的作用卻有目共睹。現時,公司旗下眾多電商平台的每年活躍消費者超過7.3億名,其中廣受歡迎的支付寶服務用戶接近6億名,相當於PayPal的兩倍多,無疑是現金戰爭中的重要一環。

貿易戰持續,投資者對任何中國股都抱有戒心。即使阿里巴巴的第三季收益按年增加40%,預測市盈率依然低至23倍。不過,筆者相信貿易戰不會一直持續,而且停戰指日可待,眼前的不明朗因素正好讓投資者在2020年低價入市

投資首選

上述五間公司都是2020年現金戰爭中值得投資的股票,只是筆者最看好的還是Square。雖然本文未能一一羅列,但這間公司業務眾多,不單經營新式銀行(100%數碼銀行)、股票和比特幣購買和借款等多項服務,而且打算涉足有關現金戰爭的幾乎所有領域。現在公司股價較52週高位低近20%,並較歷史高位下滑超過30%,恰好是入貨良機。如果您願意下注,筆者肯定您十年後不會後悔。

注重教育向來是華人的傳統,「怪獸家長」、「虎媽」都想子女贏在起跑線,隨著中國人口結構的調整和國內市場的消費升級,教育消費在中國家庭消費支出的比重越來越大,教育這張「大餅」,勢必有更多的參與者分一杯羹。我們研究團隊發掘了「一隻受惠於中國網上教育行業爆炸性增長的股票」!

另外,您在尋找高增長機會嗎?

巴菲特將報業比作瀕臨滅絕的物種,但其實更應以「未可回歸到美麗從前,亦有新經典上演 ...」來形容,因為他視為最值錢的價值並沒消失,只是模式出現演變!我們的團隊認為一家高增長兼仍鮮爲人知的公司,正處身這個龐大機遇的尖端位置,而且作為顛覆者,仍處於發展初期,潛力無限。立即按這裡下載免費特別報告《哪間公司會成為巴菲特預測這個一萬億行業走向的贏家

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。