The Motley Fool

索尼能搶走騰訊的電玩界王者寶座嗎?

騰訊是全球最大的遊戲發行商,但索尼才是最頂尖的電玩企業。

騰訊(SEHK:700; OTC:TCEHY)和索尼(Sony)NYSE:SNE)是全球兩大電玩霸主。根據Newzoo,2018曆年騰訊的遊戲收益升9%至197億美元,而索尼的遊戲收益則急升41%至142億美元。

騰訊增長放緩,原因是去年中國暫停批准新遊戲申請長達9個月。至於索尼增長顯著加快,乃是由於推出戰神等知名獨家PS4遊戲,加上碧血狂殺2和其他第三方作品表現強勁,刺激PlayStation Network收益所致。

考慮到兩者的增長率,索尼似乎有望在短期內取代騰訊,成為全球第一的遊戲發行商。不過,投資者應該保持冷靜,了解兩間企業性質的分別。

看似簡單 實質複雜

首先,投資者需要知道,騰訊作為全球最大的軟件發行商,卻不銷售主流遊戲機,而索尼的軟件收益不及騰訊,可是如果計及硬件業務,則是最大的電玩企業。

Newzoo只追蹤兩間公司的軟件和服務收益,並按曆年計算銷售。騰訊的財政年度與曆年一致,反觀索尼的財政年度以3月31日為結算日,因此直接比較兩者並不恰當。

在2018財年,索尼的遊戲收益升19%至2.31萬億日圓(213億美元),當中軟件收益上漲45%至1.1萬億日圓(101億美元),網絡服務收益增加21%至3.265億日圓(30億美元)。對比之下,因公司將於明年推出PS5,導致PS4遊戲機銷售下跌,硬件銷售減少2%至7.959億日圓(73億美元)。

索尼預計2019財年的總遊戲收益將下降13%至2萬億日圓(184億美元)。公司將此歸咎於PS4硬件銷售下滑和外匯不利因素抵銷PS Plus訂閱收益增長。假設軟件和網絡服務佔總收益百分比微升,同時硬件銷售減少,今年索尼的估計軟件收益將約為100億美元。

在2019年首九個月,騰訊的總遊戲收益(包括社交網絡遊戲)達到人民幣1,047億元(149億美元)。公司並無公佈該項業務的第四季收益指引,但應與去年的近200億美元相若,意味著其將擊敗索尼成為全球最大電玩企業。

騰訊的一系列手機遊戲(包括王者榮耀絕地求生手機版和平精英 )保持穩定增長,惟部分被玩家不斷流失至手機遊戲的電腦遊戲業務持續下滑所抵銷。除此以外,網易和其他對手亦使競爭加劇,而且中國也收緊了有關未成年人士的遊戲管制。

騰訊的遊戲分部仍是主要增長引擎之一,只是不再被視為最重要一環,故此公司去年加倍專注發展雲端和金融科技業務

不同的市場和策略

索尼和騰訊著眼的遊戲市場差天共地。與騰訊的手機和電腦遊戲市場相比,索尼的遊戲機市場呈現較明顯週期性變化,同時PS4的六年週期正邁向尾聲。

鑑於上述情況,索尼的遊戲業務不太可能在明年4月開始的2020財年前有所改善。幸好,在公司推出PS5和多項獨家遊戲後,假日季度的銷售額應會大幅上升。 此外,Square Enix即將面世的最終幻想VII重製版亦能吸引不少玩家。

PS4在2013年底登場後,曾帶動索尼2014財年和2015財年的遊戲收益分別上升39%和33%,而這次的PS5有望在2020年和2021年再次為遊戲分部締造奇蹟,幫助公司拋離騰訊的遊戲業務。

索尼亦專注發展下一代遊戲市場,例如利用PS Now雲端遊戲PSVR虛擬現實遊戲等為平台帶來大量玩家,並且儲備增長動力。各種催化因素均意味著公司會穩佔全球最大電玩企業的地位,但大概短時間內都不能超越騰訊的總軟件收益。

另一邊廂,騰訊在面對競爭和監管不利因素之餘,亦會拓展多項手機遊戲的海外市場,包括絕地求生手機版傳說對決王者榮耀國際版)和即將推出的英雄聯盟手機版。另外,公司也可能增加在動視暴雪(Activision Blizzard)Ubisoft、Epic Games等海外發行商的股權,並與任天堂(Nintendo)和其他企業擴大夥伴關係。

重點

投資者應注意,宏觀的行業總覽(例如Newzoo的年度頂尖遊戲發行商排名榜等)往往會令人忽略各間企業的重要資訊。

從表面上看,Newzoo的數據似乎顯示騰訊的電玩業務規模勝過索尼,而索尼的增長速度較快,勢必奪取市場龍頭地位。不過,現實是騰訊和索尼主宰著不同市場,故此比較兩間企業會有誤導之嫌。

注重教育向來是華人的傳統,「怪獸家長」、「虎媽」都想子女贏在起跑線,隨著中國人口結構的調整和國內市場的消費升級,教育消費在中國家庭消費支出的比重越來越大,教育這張「大餅」,勢必有更多的參與者分一杯羹。我們研究團隊發掘了「一隻受惠於中國網上教育行業爆炸性增長的股票」!

想進一步了解香港市場?

萬里富讀者們,我們團隊剛撰寫了第一篇港股研究報告《一隻您不容錯過的港股》,打算免費提供比讀者們,請按此免費下載!

另外,有許多錯誤觀念都會阻止我們成為成功的投資者。 在香港,我們可能會覺得有錢人十居其九都是靠物業致富。但房地產真的是香港表現最佳的資產類別嗎?

最近,我們發表了一份關於香港市場的免費特別報告 《股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南》。我們強烈建議您下載一份免費副本,立即點擊此處

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。