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4個能助您賺大錢的股息投資貼士

如果您已經退休或即將退休,您可能會考慮購買收息股,這些股票不僅有能力增長,而且還會定期派發現金股息。即使您是個年輕人,就算傳統智慧告訴您應該投資未必有息派的高增長股票,收息股仍然是讓投資變得多元化的絕佳方式之一。隨著現金來源持續增長(但願如此),收息股為投資者帶來現金,讓他們可作日常使用,又或用作再投資來讓回報愈滾愈大

像大多數投資原則一樣,投資收息股很簡單,但未必是輕而易舉的事。以下是幾項準則,既能助您變得更富有,亦能讓您避免犯下代價高昂的錯誤。

1.了解規則

並不是所有股票在派息方面都遵循同樣的規則。例如,除了普通的股票,您亦可投資於帶來股息的特殊類股票,如業主有限合夥企業(MLPs)、房地產投資信託基金(REITs)商業發展公司(BDCs)。在香港並無股息稅及資本增值稅,而在美國每種高收益投資類別在派息比率及繳稅方式方面都有不同的規定。

MLP以石油和天然氣、房地產和其他天然資源行業為主,特別是產生可預測現金流的管道和儲存實體。房地產投資信託基金(REIT)則見於房地產行業,可以是權益型REIT,也可以是債務型(按揭型)REIT。除了住宅和商業REIT,許多REIT還投資特定行業的房地產,例如醫院。BDC主要投資債務證券,但亦有投資一些中小企的股權證券。

這三類股票都被是視爲過渡實體(pass-through entities),意味它們必須拿出90%的收入作為股息。這樣的話,公司就無需繳交企業稅。對於被視為合夥企業的MLP而言,分派通常被歸為資本歸還,而無需作為股息徵稅。相反,有關的資本歸還降低了您的稅基,因此投資者往往只需在沽出時繳稅。

與此同時,在美國來自REIT和BDC的股息通常被當作普通收入徵稅,稅率最高可達39.6%,高於傳統股票的合格股息,後者的稅率最高僅為20%。

接著來是一些有關REIT、MLPs和BDC的注意事項 。由於這類股票被要求將大部分純利作分派用途,MLP、REIT和BDC的股息通常比普通股票更高。然而,為了實現增長,公司往往需要發行更多股票或債券來推動增長項目,這意味著可能很難實現有機增長。

此外,MLP往往從事與商品相關的業務,而這種業務可能屬週期性,而且有一定風險。最後,這三種資產類別通常屬於高槓杆,雖然為股東帶來較高的股息率,但同時亦帶來風險。

2.了解覆蓋比率

一旦鎖定自己想買的潛在股息股票,下一步就要評估股息有幾安全。因此,投資者應該留意派息比率,或者更具體而言,是現金派息比率

傳統的派息比率可讓您了解公司派息佔純利的百分比。例如,若一間公司的派息比率為25%,即表示公司將其純利的25%作為股息,剩下的75%用作再投資、股票回購或償還債務。顯然,至少在理論上而言,派息比率愈低,股息就愈安全。

不過,分析股息安全程度的一個更佳方法,是了解派息比率與公司自由現金流的關係,亦即現金派息比率。這是因為在某些情況下,純利可能具有誤導性。例如,若一間公司的再投資需求很高,其資本支出可能遠高於非現金折舊開支。因此,可用作派息的現金流可能低於公司的整體純利。

就上文提到的MLP、REIT和BDC結構而言,純利也可能同樣具誤導性,因為房地產經常透過龐大或急增的折舊開支而取得稅收優惠待遇,儘管房地產隨時間推移傾向升值而非貶值。

幸好,這些派息實體經常會披露能反映企業真實現金流的指標。例如,MLP通常會在其文件中披露一項名為可分配現金流量(distributable cash flow)的指標,該指標代表著撇除用於增長項目的資本支出的非維護性自由現金流。

另外,REIT往往會披露名為營運現金流量(funds from operations)的指標,該指標加回讓REIT免被徵稅的大筆(非現金)折舊開支。兩項指標都能有效地量度可供分配給單位持有人(MLP)或股東(REIT)的現金。

3.評估增長潛力

一旦您滿意股息的安全程度,並假設自己是長期股東,便應該評估股息增長的潛力。要分析股息的增長潛力,您不僅要分析公司的派息比率,還要分析公司的每股自由現金流隨時間推移可以增長多少。

這關乎分析公司的基礎業務的增長前景。投資者需要分析該公司的競爭優勢、潛在市場、潛在的利潤擴張和管理層的資本分配政策。基本上,您需要分析買入任何一隻股票(不論是否派息)時一般會評估的所有項目。

有時,基礎業務甚至不需要增長那麼多也能令每股現金流大幅增長。例如,儘管美國大型銀行的收入增長幅度不大,但近年股息增長一直非常快,原因是多間銀行將大量保留盈餘用作回購股票。

此外,銀行的估值倍數一般較低,讓管理層每年可以收回5%至10%的公司股票,此外還有少量增長。在兩者結合下,多間銀行的每股盈利(EPS)和股息均能以雙位數增長,原因是股票回購對每股盈利的增長帶來莫大貢獻。

股息增長有幾重要? 對長期投資者來說,這非常重要。以華倫·巴菲特(Warren Buffett)在1993年至1995年期間為巴郡(Berkshire Hathaway)的投資組合購買美國運通(American Express)的股票為例,在這三年間,美國運通的股息率介乎2.5%到5%。

25年後,在美國運通的增長、回購和股息增加帶動下,巴菲特現在從當初買入美國運通股票的金額中賺取的股息率約爲18.4%。不用多講,對於有耐性的長期股息增長投資者而言,要在往後多年獲得高收益,您不必現在就投資高收益股票。

4.安全第一

上文提到的所有指標,包括了解規則、派息比率和評估增長前景,不僅可以判斷公司股息的穩健程度和增長,還可以判斷其風險。例如,某間公司的收益可能很高,但若其派息比率高,而且業務停滯或萎縮,那公司便可能會被迫削減派息,以償還債務或投資來推動增長。很多投資者因追逐高額股息而損失慘重,當公司決定削減派息,這些投資者便損失大筆本金。

雖然這點列在最尾,但投資者投資時應將其放在首位。投資收息股時,您不應該失去本金。違反這條規則就等同否定投資收息股的所有理由,那就是令財富增加,而不是減少。
一般而言,以合理價格買入基礎雄厚的公司就是豐厚股息的來源。因此,股息投資與普通投資並沒有太大分別。 若然您能夠完全掌握上述的指標,並遵循一些基本規則,您很快就能篩選出優質的股息投資。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。