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消費股龍頭恒安國際如何獲利?

恒安國際(SEHK:1044)於1985年成立,為中國最大的衛生用品廠商,產品包括衛生巾、嬰兒和成人紙尿褲和紙巾。該集團於14個省份擁有超過40間附屬公司,並僱用超過30,000名員工。

隨著國內消費增長,人們對餐巾紙、紙巾和其他必需品的支出增加,令恆安有望從中獲利。恆安主要分成三大分部:衛生巾產品、一次性紙尿褲產品和紙巾產品。

該集團多年來不斷茁壯成長,各主要分部每年均有新產品發布。該集團已建立超過40間工廠,分佈於15個省份,並有打通全國超過3,000間分銷商的銷售網形成強力支撐。

投資者或想了解該集團的獲利方式,就讓我們透過恆安各業務分部一探究竟。

衛生巾分部

集團銷售各種衛生巾和護墊產品,旗下品牌有「七度空間」、「安兒樂」、 「安樂」和「朵婭」等。各衛生巾及護墊用品有各種尺寸和包裝,並印有受歡迎的卡通圖案吸引小朋友。

一次性紙尿褲產品

一次性紙尿褲產品包括嬰兒和成人紙尿褲,並有各種尺寸及顏色選擇。該集團行銷「安兒樂」和「奇莫」品牌旗下的嬰兒紙尿褲,而成人紙尿褲則為「安而康」和「便利妥」品牌。

紙巾產品

該集團生產「心相印」、「品諾」和「竹π」品牌旗下的盒裝紙。此分部亦生產用於煮食的廚房紙巾以及衛生紙。嬰兒及幼兒濕紙巾亦屬於此分部。

除以上產品外,該集團亦生產嬰兒護膚產品、手帕紙和急救產品。這些產品屬於「其他」分部。

收益組合

從上表得知,紙巾佔2019年上半年的大部分收入,佔集團超過一半左右的總收入。第二大分部為衛生巾,佔收入的29%,要是將「其他」分部計算在內的話,紙尿褲事實上為圖中最細分部。

然而,就分部利潤而言,衛生巾差不多佔了所有分部合計利潤的四分之三。有趣的是,即使紙巾為最大的收入來源,其分部的利潤率並不算高,只佔總利潤的15%。

愚人要點

投資者現時對該集團的收益途徑以及其製造和銷售的產品種類應有更深入的了解。透過將業務分成四個主要分部,投資者亦可了解大部分收入和利潤的來源。

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