The Motley Fool

國際家居零售高融資成本成疑問

香港政治局勢緊張,不過對民生及日常用品公司生意影響不太顯著。以「日本城」為主要品牌,主力銷售家用產品的國際家居零售(SEHK:1373)的中期業績表現繼續穩定,派息也十分理想,屬「收息一族」值得考慮之選擇之一。不過,仍有一些關鍵數字需要注意。

純利增長比收入慢

國際家居零售早前公布截至10月底的上半年度業績(公司財政年度為該年5月至翌年4月底),上半年收入為11.62億元,按年增加7.2%,而純利增長4.9%,至4893萬元,並宣派中期息為每股5.5港仙,較去年同期的5.3港仙高0.2港仙。

單看以上數字,可以見到收入增加比純利增加為多,反映成本方面或有壓力。公司數據顯示,毛利率為46.7%,與去年同期持平。而香港市場同店銷售增長為3.3%,澳門同店銷售錄得12.1%增長,而新加坡的同店銷售增長更增加15.3%,都反映澳門及新加坡的營運表現越來越好。

至於公司純利增長為何比收入慢,公司指出,原因為「第一季度於中國倉庫的發展項目,以及為期一年、專為快速消費產品組合重組而設的店舖進行翻新工程,使開支有所上升。」

融資成本異常高昂

不過,公司未有主動提及,為何在損益表中會出現高額融資成本。事實上,公司現金充裕,截至今年10月,公司持有約會3.69億元現金,與今年4月底相若。同時,公司的借款僅得2,700萬元,較今年4月底的3,900萬元少約1,200萬元,但公司的融資成本卻由去年同期的30萬元,大幅飆升至今年中期業績的1,130萬元,如果以今年10月公司僅借2,700萬元銀行貸款計算,半年息率高達50厘!

然而,公司大幅增加融資成本,但在整份業績報告中卻未見有任何解釋,將無法消除投資者的疑惑。同時,也由於半年增加約1,100萬元的融資成本,佔公司約兩成的純利,故令公司上半年的利潤增長較收入為慢。

僅從有限的資料中,投資者將不能了解國際家居零售融資成本大幅上升的原因,也令投資者質疑為何一家僅借款不到3,000萬元的公司,卻有超過1,100萬元的融資成本,公司及管理層在上半年進行了哪些財務操作,令融資成本大幅上升。

目前而言,公司仍派發較高的息率,「食息一族」依然「和味」。不過其財務操作不透明,或令部份資金卻步。投資者投資此股時,應小心謹慎。

注重教育向來是華人的傳統,「怪獸家長」、「虎媽」都想子女贏在起跑線,隨著中國人口結構的調整和國內市場的消費升級,教育消費在中國家庭消費支出的比重越來越大,教育這張「大餅」,勢必有更多的參與者分一杯羹。我們研究團隊發掘了「一隻受惠於中國網上教育行業爆炸性增長的股票」!

想進一步了解香港市場?

萬里富讀者們,我們團隊剛撰寫了第一篇港股研究報告《一隻您不容錯過的港股》,打算免費提供比讀者們,請按此免費下載!

另外,有許多錯誤觀念都會阻止我們成為成功的投資者。 在香港,我們可能會覺得有錢人十居其九都是靠物業致富。但房地產真的是香港表現最佳的資產類別嗎?

最近,我們發表了一份關於香港市場的免費特別報告 《股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南》。我們強烈建議您下載一份免費副本,立即點擊此處

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wu Chung Pong為證監會持牌人,沒持有以上提及的股票。