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Shopify仍值得買入嗎?

公司股價自9月以來上升乏力,但其業務繼續朝正確方向發展。

Shopify (NYSE:SHOP)的收益增長從來未受過嚴重挑戰。無論是小商戶抑或直接面對消費者的主要企業,均越來越喜歡以Shopify 取代亞馬遜 (NASDAQ:AMZN),原因是亞馬遜的規模過於龐大,造成難以管理的問題。Shopify的弱點在於其純利。在收益增長的同時,公司虧損卻持續擴大,導致其股價繼今年初走高後,升勢於9月起無以為繼。

不過,在多項趨勢帶動下,Shopify的盈利或在來年步入轉捩點。當中有三個趨勢最為明顯。

Shopify處於財政轉捩點

Shopify的願景是為不論規模大小的商家提供 電商 平台,這一願景在公司於2004年成立時贏得不少掌聲,但掌聲不能當錢花。隨著Shopify擴張,其虧損亦持續擴大。雖然公司去年錄得10億美元的破紀錄收益,但稅前虧損亦達到6,450萬美元的紀錄新高。兩者均延續了既有趨勢。

然而,分析師認為公司的收益增長將於2020年首次超越開支增長。雖然預計其業績仍將見紅,但來年按一般公認會計原則(GAAP)計的虧損預測為1.404億美元,較今年預測的1.493億美元有所收窄。後年的情況更令人鼓舞,預計收益增長將帶動盈利大幅改善。樂觀派估計,屆時公司的虧損僅為9,200萬美元,而非GAAP盈利將由2020年的1.096億美元大增至2.072億美元。

資料來源:THOMSON REUTERS

雖然以上純屬估算,但?作作出有關估計的分析師向來低估Shopify盈利增幅的機會比高估更大。此外,有關公司前景的預測亦十分合理,因為各主要開支項目和收益只要維持目前走勢,已可達到上述盈利目標。

電子商貿本身已處於臨界點

Shopify的增長動力當然是來自持續擴張的電子商貿市場。

多年來,亞馬遜對實體零售店的影響,以及其在網購市場的領導地位一直是市場的討論話題,很難相信網上購物目前仍只佔整體零售開支約十分之一,但這個情況正在改變。今年的網購星期一錄得破紀錄的94億美元電商交易額﹐較去年升近20%,是過去多年來的最高紀錄。黑色星期五的網上銷售額增長更為厲害,達到22.3%,但其電商銷售總額的比較基數較低。

雖然上述數字未經核實,但從中反映了現時哪些人的消費最多。20出頭至30多歲的千禧世代的可支配收入開始顯著上升,而他們的網上消費比其他年齡層的人口都要多,CouponFollow今年較早時發佈的報告顯示,千禧世代的整體消費中有60%為網上消費。隨著消費者平均年齡上升,這個比例只會繼續走高。

賣家或開始厭倦亞馬遜

CouponFollow的報告還指出,亞馬遜佔這群千禧世代的網購消費約三分之二,但這家網購巨無霸可能已大到開始失去對賣家和買家的吸引力。

Nike (NYSE:NKE) 決定 與亞馬遜分道揚鑣,不再在該平台官方銷售產品,便說明亞馬遜對賣家的重要性正在減弱(值得注意的是,Nike並非首個將產品從亞馬遜下架的品牌)。亞馬遜的規模似乎已大到連公司自己都難以好好監控網站,以制止大量假貨出現,而部份產品評價亦同樣不可靠。網站規模龐大就會出現這些情況,但有關問題最終會驅使消費者轉向其他渠道購物。

未必所有投資者都適宜買入這隻股票,但…

公司正朝正確的方向發展。由於有眾多盈利能力穩健的企業可供投資者選擇,至今未有實質盈利的Shopify對某些投資組合 來說似乎沒有買入的理由。然而,往後或會出現可扭轉公司財務表現的重大發展。畢竟沒有甚麼比可靠的潛在盈利更能刺激競爭。

必須一提的是,Nike雖與亞馬遜分道揚鑣,但公司正與Shopify合作以加強直接面向消費者的銷售服務。將此推斷為即將發生甚至已經發生的情況,是短視的表現。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。