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看好吉利汽車的4個原因

中國的本土汽車業出現血濺街頭的情況,中國的宏觀經濟則停滯不前。截至十月,汽車銷量已連跌16個月。雪上加霜的是,競爭將只會漸趨激烈。

基於新規,傳統外國汽車製造商來年將獲放寬50%的擁有權限制,可以全面擁有其經營權。吉利(SEHK:175)不能倖免於此。這個中國汽車巨頭的股價已由幾年前的高位跌近一半。

雖然這對中期表現是個壞消息,但吉利於2019年展現出驚喜的抗跌力。在種種利淡困素下,其股份本年迄今已上漲約10%。

本着這點,以下是看好股市的人今年買入吉利的四個原因。

這是一間私人公司

吉利於1998年成立,已成為中國最大的私人汽車製造商之一,市場佔有率約為6%。儘管該公司並未享有上海汽車集團股份有限公司那種大型國有企業擁有的規模經濟,但它是一間把股東放在首要位置的私人公司。

作為私人公司,吉利在應對消費者趨勢變化時更具靈活性,亦令管理層能更有效率地經營公司及專注於純利。

因此,吉利的股本回報率高於很多規模更大的同業。舉例而言,其12個月股本回報率約為23%,幾乎是上海汽車股本回報率12.3%的兩倍。其過去三年的複合平均年度回報率亦領先群雄,達27%,是上海汽車3.7%的數倍。

吉利有利可圖

雖然中國的汽車銷量下降,吉利仍然獲利。該公司公佈2018年純利超過人民幣120億元(17億美元),2019年上半年的股東應佔溢利為人民幣40.1億元。

該公司在艱難時期仍能持續錄得盈利,是對管理層的營運技巧,以及其強健品牌價值的充分證明。

估值與歷史正常值相比具吸引力

吉利以低於歷史平均水平的價格交易,其股份估值為遠期盈利預測的12倍及市價現金流的9.1倍,低於吉利13.3的五年遠期盈利估值比率及10.5的五年市價現金流比率。

吉利推出新車型

為了應付本土需求疲弱,該汽車製造商已加緊努力擴展高端車型及新能源汽車系列。管理層亦相信國際市場會為吉利帶來獨特機遇,令出口量上升。

如全新的高端車型銷情理想,便能超越市場預期,使其股價獲得重新估值。若吉利提高出口量,業績就不會因國內的疲弱狀況而大受影響。於2019年上半年,其出口量按年激增344%至38,619輛。

愚人總結

作為中國其中一個最大的私人汽車製造商,吉利是值得密切關注的股票。它不僅在艱難時期錄得盈利,而且營運得宜,股價目前的估值亦相對負擔得起。

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