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3大理由買入生物科技新貴Guardant Health

這家公司研發出一種檢驗癌症的新方法,股價今年已大升一倍。但最輝煌的日子可能仍在前方。

您認識的人中,很可能有人正飽受癌症折磨。這疾病今年在美國已奪去了超過600,000人性命。Guardant Health (NASDAQ:GH) 則正在為人類大打反擊戰。

這家醫療診斷公司銷售液體活檢(血液測試),利用基因檢測技術,鑑定患者腫瘤類別,這有助治療晚期癌症患者。Guardant亦在研發血液測試,可提供早期癌症檢測。

這家公司的血液測試相比傳統組織活檢侵入性較低,後者或需要外科手術,而且住院時間較長,醫療費相當高昂。若發現血液存在癌細胞或DNA片段,將對之進行基因分析,Guardant將為腫瘤專科醫生提供建議,協助他們為患者找出最具針對性的療法。該公司的測試可為飽受這種疾病摧殘的家庭帶來希望。

Guardant亦為投資者帶來機遇。該股今年股價已大升一倍,自2018年10月4日上市後,至今更已大升將近兩倍。

Guardant現時有兩款產品。Guardant360屬於一種液體活檢,專門用來為晚期癌症患者制定治療計劃。GuardantOMNI亦為液體活檢,協助生物製藥公司針對癌症患者研發新藥或療法。相關公司利用OMNI確定哪些患者最適合參與研究。

眼下買入Guardant股票有三大理由:公司業務充滿增長動力;產品線已有更多產品,將可開拓更大市場;公司估值雖已略貴,但市值仍然相對較小。

動力不斷增強

Guardant在11月7日公佈第三季業績,表現令人驚喜。以下是幾個亮點:

  • 收入為6,080萬美元,按年大升181%。(值得留意,550萬美元來自Guardant在2018年處理的樣品。該批付款人拒絕償還樣品費用,Guardant最終上訴得直。這筆收入已在該季入賬。)
  • Guardant將全年收入預測從介乎1.8億美元至1.9億美元上調至介乎2.02億美元和2.07億美元,按年增長超過125%。
  • 臨床客戶進行13,259次測試,較去年同期的7,027次增長89%。
  • 生物製藥客戶進行5,280次測試,按年增長111%。不僅測試數量增加,每項生物製藥測試平均收入亦增加16%至4,052美元。管理層表示,該增幅源於OMNI測試數量較多,而這種測試收費亦較Guardant360測試更高。
  • Guardant不斷提升效率。毛利率(包括550萬美元上訴收益)由去年54%上升至70%。公司的營業虧損亦在收窄,Guardant去年第三季營業虧損為2,420萬美元,今年虧損則為1,750萬美元,虧損減少28%。

上述數據反映這家公司的產品正迅速獲得市場肯定,相信更多產品將陸續上市。

開拓更大的新市場

據公司表示,Guardant360和OMNI潛在市場的年度總額約60億美元。公司今年收入2.05億美元,僅佔潛在市場很小比例。Guardant計劃發展現有產品,同時將陸續推出新產品。

Guardant在第三季業績電話會議上宣佈,已向美國食品藥品管理局 (FDA) 提交Guardant360的上市前審批。目前為止,Guardant360仍未獲得FDA批准,因此產品僅能售予規定類別的機構,作為實驗室測試之用。管理層預計審批過程需時約6個月,一旦獲得FDA批准上市,將成為業績催化劑,從兩大方面帶來貢獻。

首先,據Guardant聯合創辦人兼行政總裁Helmy Eltoukhy表示,產品若獲FDA批准上市,這「將成為重要催化劑,有助市場建立慣例,日後測試均以血液為主,因而推動Guardant360獲得更多臨床應用」。其次,當Guardant360獲得FDA批准,加上獲得市場更廣泛認受,則更大可能獲得保險公司納入受保範圍,測試費用受到保單覆蓋。這將鼓勵更多醫生和患者採用這種測試。

Guardant360和OMNI的增長前景雖然已令人垂涎,但還遠未及公司旗下的LUNAR計劃,後者的市場機遇更是大得驚人。

LUNAR-1期望能檢驗癌症復康者的殘餘癌細胞或復發跡象。公司估計LUNAR-1的潛在市場價值150億美元。該款產品目前正處於臨床測試,僅可用於參與研究的患者身上。Guardant旗下的LUNAR-2計劃潛在市場則價值180億美元,現時正針對高風險但並無症狀人群研發一款血液測試,將可驗出早期癌症。LUNAR-2將集中檢驗結直腸癌。

今天檢測這種癌症將需要侵入性程序(結腸鏡檢查)或令人尷尬的化驗(收集糞便樣本)。兩種方法均令患者抗拒,以致他們未必會接受檢查。Guardant總裁兼營運總監AmirAli Talasaz表示,Guardant的血液測試「期望能消除患者對現時測試方法的抗拒,從而鼓勵他們定期進行篩查。」

管理層表示,Guardant在未來兩年將在美國約100個地區招募約10,000名年齡介乎45歲至84歲的人士進行ECLIPSE研究。Guardant的液體活檢一旦證明可行,不難預計公司將擴大應用,勢將帶來長期增長機遇。

公司市值仍然相對較小

部分投資者或會查閱Guardant的股價走勢圖和估值,認為這輛火車已經離站,錯過了上車時間。無論如何,Guardant股價今年已大升近108%。但即使經過一輪大升,市值仍然只是區區的70億美元左右,對於潛在市場400億美元的公司來說,目前市值並不算大,當癌症血液檢測越來越受市場青睞,公司市值可望再上層樓。

這家公司的市銷率高達40倍。為何會這麼高呢?Guardant的銷售額極速增長,虧損亦開始收窄,顯示正逐步邁向盈利之路。此外,資產負債表亦很穩健,手握超過8.25億美元現金和可售證券,而且並無債務。這類財政穩健的公司一般存在溢價。

華爾街分析師預計,該公司到2020年收入將約2.67億美元。以Guardant現價計,明年市銷率約27倍,估值仍然很高。

此外,亦值得留意一點,Guardant的股價波動很大。該公司在8月股價創出歷史新高後,短短兩個月就暴跌45%。股價在第三季強勁業績帶動下雖然已顯著反彈,但Guardant股價仍較歷史高位低30%。

展望未來

投資Guardant,少一點膽量都不行。此股有如坐過山車,如果您望見股價突然下挫就寢食難安,那麼這隻股票就不是您杯茶。

正如大多數高增長的小型醫療公司,Guardant亦存在風險。如果臨床試驗失敗,又或FDA沒有批准產品上市,或者競爭對手推出更卓越的產品,那麼Guardant的價格就可能會高枱跳水,一下子從高位掉下來。

如果您預留投資組合一部分專門買入高風險但高回報的股票,那便很有理由多看Guardant幾眼。這家公司的策略至少還需要3至5年驗證,才知道收成有多大。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。