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網聯寬頻:防守性高的新加坡信託

大眾投資者最常留意的穩健收息股,相信不外乎中電、港燈、及煤氣等公用股。但投資公用股,同樣有分散風險的必要性,始終地緣局勢難測,尤其香港前景佈密陰霾。網聯寬頻(SGX:CJLU),或「NetLink NBN Trust」是於新加坡上市的信託,同樣有著公用股的特性,股息回報更有逾5%,值得股息投資者留意。

來源:NetLink

天然壟斷優勢

NetLink在新加坡擁有龐大的光纖網絡,更是新加坡唯一光纖網絡供應商。NetLink所設計和建設的光纖網絡更是新加坡政府推動的「下世代寬頻網路建設」策略的核心基礎建設。目前,集團的住宅用戶已有85%的滲透度,非住宅用戶則為35%。慘透性高且規模龐大的基礎建設,就構成了NetLink的天然壟斷優勢,始終興建規模相當的網絡是極度困難的事。護城河的保護之下,NetLink的現金流穩定性自然較高,分派能力亦較強。要小心的是,科技發展日新月異,突破性技術出現有可能間接地導致NetLink要為網絡進行龐大的再投資。

規管增確定性

NetLink所經營的核心光纖業務是受規管的業務,換言之,其產品及服務定價需要按照規管內容來制定。規管雖然令NetLink無法利用壟斷優勢去提價,但規管之下,NetLink的未來收入可有更高的確定性。NetLink的規管定價主要取決於集團的資本回報率,目前為7%。值得注意的是,規管定價每5年就會重新評估,而下一次的評估就在2022年,若NetLink的資本回報率有任何的增減,規管定價都會被調整。

分派政策可靠

NetLink在新加坡以商業信託形式上市。商業信託的概念,相信本地散戶不會陌生,港人熟悉的港燈(SEHK:2638)和香港電訊(SEHK:6823)都是以商業信託形式上市。信託形式上市有個優勢,就是分派政策有較高的確定性,而NetLink在上市時就已表明會將至少90%的可分派收入分發予信託持有人。目前,NetLink的股息回報率就有逾5%。

股息投資最重要的就是分派穩定性,有著護城河優勢的NetLink就符合這條件,讓投資者可以穩收5%的股息回報,更可同時降低收息組合的地區集中度,藉此分散風險

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。