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佳節臨近 澳門博彩股可借勢炒上?

澳門博監局公佈了上月的博彩收入,達228.7億澳門元,按年跌8.5%。首11個月博彩收入累計為2696.1億澳門元,按年跌2.4%,按月跌幅更達13%。受去年高基數效應影響,今年博彩收入有7個月錄得按年跌幅。

澳門博彩收入

(億澳門元)

按年升/跌幅
1月 249.4 -5%
2月 253.7 4%
3月 258.4 -0.4%
4月 235.8 -8%
5月 259.5 2%
6月 238.1 6%
7月 244.5 -4%
8月 242.6 -9%
9月 220.7 1%
10月 264.4 -3%
11月 228.7 -8.5%
1-11月 2696.1 -2%

回看整個第三季,博彩收入已見積弱的情況。第三季博彩收入按年跌5%,當中貴賓廳影響最大,第三季VIP的博彩收入按年大跌25%,這是因為7、8月份內地大力打擊網上電子博彩業務,及中介人降低提取資本限額有關。

上月貴賓廳收入跌25%

踏入第四季,VIP的跌勢未止,滙證估計,10月VIP收入跌20%,11月收入更擴大至25%。受本港政治運動困擾下,內地客來港後訪澳的旅客亦大幅遞減,10月內地訪澳的旅行團按年減少38%,亞洲地區到澳門的旅行團按年亦跌23%,旅客大減下中場亦首當其衝受害。

博彩股在以往到12月,受假期因素刺激而股價炒上,今年可能的情況又如何?畢竟部分博彩股由今年高位已足足調整34%,惟市場料本月的賭收將持續下滑,事關澳門回歸廿周年,國家主席習近平及其他主要官員將到訪澳門,據高盛的統計,過去四次的領導人訪澳,包括2009, 2010, 2013及2014年,期間賭收皆出現下跌,VIP及中場賭收平均跌13%及2%,因此今年也不例外。

據大行的澳門渠道消息,中國已出招限制內地人訪澳的次數,包括於11月22日至12月20日期間,內地人只准到訪澳門一次、於11月22日前已到訪澳門的內地人仍不准在12月再次訪澳。市場相信這一連串的措施再對VIP及中場的收入有較大的影響。

較看好龍頭銀娛及金沙

筆者認為受賭收持續下跌困擾,短線博彩股勢受壓,惟現時整體博彩股的企業價值倍數(EV/EBITDA)為13倍,低於過去平均5年水平,一旦本地的政治運動減倒,內地訪澳旅客回復,加上今年低基數的效應之下,明年博彩股迎來反彈不足為奇。

當中銀娛(SEHK:27)及金沙中國(SEHK:1928)較為值博。銀娛於9月及10月,重開於銀娛及星際酒店的太陽城賭台,料市佔率將提升,加上路氹第三及第四期於2021年峻工,明年股價或可受惠。而金沙中國旗下酒店翻新工程,同樣明年陸續完工,當中有不少非博彩的設施,對吸納中場及高級中場作用甚大。

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