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Apple能否擺脫對iPhone的依賴?

正當股價徘徊歷史高位,Apple (NASDAQ:AAPL) 在10月30日(周三)公佈第四財季業績。該公司最近幾季業績焦點都是市場熟識的話題:iPhone銷情不滯、服務和可穿戴設備業務大幅增長、利潤率穩定等等,這些因素在最新一季業績仍然存在。此外,Apple公佈的截至12月止季度業績指引令人驚喜,勝華爾街大行的預期上限。

我們便來深入分析這份業績。

可穿戴設備、iPad和服務業務表現強勁,抵銷iPhone劣勢

第四財季收入增長2%至640.4億美元,優於公司業績指引的上限。iPhone收入下跌9%至334億美元,Mac銷售額下滑5%至70億美元。最重要的服務業務則穩步增長18%,達紀錄新高125億美元,而可穿戴設備(增長「超過50%」)和iPad同樣表現強勁。Apple的可穿戴設備、家居和配件市場正迫近Mac業務規模,令人喜出望外。

Apple的平台現有4.5億付費訂戶,季內新增3,000萬。行政總裁Tim Cook表示,Apple Arcade首批訂戶的一個月免費試用期早幾星期前已屆滿,因此很易看到該流動遊戲服務最終是否受市場歡迎。Cook明確表示「對試用服務的人數感到滿意」。

業務分部 2019財年第四季 2019財年
iPhone 334億美元 1,424億美元
Mac 70億美元 257億美元
iPad 47億美元 213億美元
可穿戴設備、家居設備和配件 65億美元 245億美元
服務 125億美元 463億美元

資料來源:美國證券交易委員會文件。

Cook亦指出,Apple美國業務收入在這個財年首次突破1,000億美元(所指的是第二財季,以往績12個月計美國業務收入達1,005億美元)。總體而言,Apple錄得淨收入137億美元,折合每股3.03美元。

980億美元進賬

Apple繼續積極邁向零淨現金 (net cash neutral) 的目標,該目標最早於2018年初公佈。該公司停止借貸一段時間後,在9月初重返債市,發行70億美元債券,同時償還30億美元到期債務,並減少未償還商業票據40億美元。這使包括商業票據在內的債務總額約達1,080億美元,手持淨現金980億美元。

自2018年初制定該目標後,該公司現已將淨現金減少近500億美元,減幅約三分之一。Apple本季回購了179億美元股票,悉數經公開市場回購,同時股息支出35億美元。

貿易戰下前景依然一片光明

隨著聖誕購物旺季臨近,Apple公佈的來季預測令人看好。收入預計介乎855億美元至895億美元,銷售額中值875億美元,高於分析師目前預測的869億美元。收入預測已包括了外匯相關損失10億美元,財務總監Luca Maestri指出外匯「可能繼續是目前最大的不利因素。」

毛利率預計介乎37.5%至38.5%,中值大致持平。Apple在聖誕季度的經營槓桿往往較高,因而造就毛利率上升,不過這年該公司受多項因素困擾,包括美國總統特朗普開徵的關稅。新一輪關稅預計將在12月實施,但局勢有望轉晴,Cook仍然有信心中美兩國的貿易戰將可緩和。

Cook說:「因此,我們已在繳納部分實施的關稅。但總體來說,我對於局勢發展非常樂觀,業績指引已明顯反映了這種積極看法。」

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