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柬埔寨博彩大王:金界控股的增長動力

談到濠賭股,相信大多數人都會先聯想到澳門的一眾豪華賭場,但香港上市的博彩股之中,其實亦有一家實力相當的賭場集團-金界控股(SEHK:3918)。近五年的平均投資回報更有逾20%,到底金界控股的增長動力是什麼呢?

獨家經營權獲延長

金界控股的主要業務就是,在柬埔寨首都-金邊市經營「金界娛樂城(NagaWorld)」。經營賭場本身並非什麼優勢,金界控股最值錢的地方就是,其於金邊市所享有的獨家經營權。根據協議,柬埔寨政府在期內不得發牌予其他經營者在金邊市方圓200公里範圍內經營賭場博彩業務。近期一個觸目發展,就是金界控股的獨家經營權獲延長十年,由2035年延至2045年。

賭場皇國版圖擴大

在幾乎零競爭的環境下,獨家經營優勢讓集團可先行一步,在柬埔寨的核心地區不斷將賭場皇國擴張,推動集團的收入及盈利增長。以2017年底開業的「Naga 2」為例,集團在2018年度就錄得了54%的收入增長,經營溢利亦增加59%。近期,金界控股更承諾興建「Naga 3」,料於2025年竣工,有望再進一步擴大集團在柬埔寨的領先優勢,大大削弱協議期後任何新建賭場的競爭力,成為集團的長線增長動力。

柬埔寨旅遊業蓬勃

金界控股的核心經營地區,當然是柬埔寨,其賭場業務就可以受惠於地區旅遊業的穩定增長。在2019年首五個月,柬埔寨就已錄得11%的國際遊客造訪人次上升,亞太區遊客造訪人次更增16%。集團作為柬埔寨首都的唯一經營者,自然可以受惠於遊客的博彩娛樂需求增長,加上集團的賭場規模持續擴大,更提供博彩以外的娛樂性消費活動,可算是金邊市訪客的一個觀光熱點。期內,金界控股的博彩收入就錄得了22%的增長,純利更增加36%。

隨着金界持續擴張,相信其盈利可以保持增長動力,但亦要小心其表現也與中國經濟增長有密切關係,這因素要納入考慮之中。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu沒持有以上提及的股票。