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投資心理學:阻礙投資進步的心理關卡

英文有一句諺語「Practice makes perfect」,中文類近意思的說話應該是「熟能生巧」吧。但這句話在投資上卻不盡適合,多的是投資十年廿載仍是只賺蠅頭小利,甚至只在市場上進貢學費的投資者。對此,我認為是「Practice makes perfect」這句話有所不足,練習充其量只是成功的必要條件,而非充分條件,欠的應該是準確的反饋。

匱乏反饋 投資寸進難行

你有試過在黑暗中投籃嗎?每次投出去,都不知道究竟進了沒有,究竟離籃框多遠。哪怕你投了上萬次,除了手臂可能練壯了,投球技術亦難有寸進。投資亦是如此,股市無法給予我們的投資決定一個準確的反饋。你可能會想:投資獲利虧損不就是反饋嗎?

情況極端一點就跟買六合彩一樣,我們能因應六合彩搞出號碼跟我們投注的號碼而知道自己的投注技術到了甚麼地步嗎?之後應該如何改進嗎?錯誤的投資可能會帶給我們豐厚利潤,正確的投資都有機會虧損,就好比「手術很成功,病人卻死了」一樣,因為我們的正確投資技術並非決定投資結果的唯一因素,例如黑天鵝事件的發生等等都可能讓正確的投資蒙受巨額損失。所以,投資要進步相當艱難。當然,我們還是要堅守正確的投資,我們的目標從來都不是從每一次投資中獲利,但起碼要把命中率提高到七成吧。

我不知道 我亦不知道我不知道

有一則筆者原先以為是笑話,誰知原來是真有其事的新聞。1995 年的一天,一個中年男人在光天化日之下搶劫了匹茲堡的兩家銀行。他沒有戴面具或任何偽裝,在走出銀行之前,他甚至還對著監控攝像頭微笑。當晚,在警方給被捕的麥克阿瑟・惠勒看當天的監控錄像時,惠勒難以置信地說: 「可是我塗了果汁。」原來,當時盛傳檸檬汁可以被用作隱形墨水,用檸檬汁寫下的字跡只有在接觸熱源的時候方會顯形。所以惠勒覺得,把檸檬汁塗在皮膚上會使他隱形,只要他不靠近熱源,這樣攝像機就拍不到他。最後警方的調查認為,惠勒既沒有瘋,也沒有嗑藥,他只是很誇張地「搞錯了」檸檬汁的隱形用法罷了。

這個現象稱為鄧寧・克魯格效應,一言蔽之就是「如果你沒有能力,你就不會知道自己沒有能力。」

心理學有個著名的近似繞口令的理論,關於人知道不知道,又知不知道自己知不知道。其中「我不知道,亦不知道自己不知道」就是最劣的狀況,因為他會基於「不知道自己不知道」而存有自信,從而把理解不到的投資理念視為理念的不足,自己還是很好的。

加上人普遍都有基本歸因偏向。簡單而言,就是投資成功是自己的才能,投資失敗是市場或企業的無能。倘若我們會因為缺乏準確反饋而令投資未能進步,這種錯誤又存在偏見的反饋理應令我們的投資退步吧。

因此自滿,缺乏自我評估能力的人,就必成單方面向市場進貢資金的一群人吧。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip 沒持有以上提及的股票。