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業務多元化 雅居樂可看高一線

雅居樂(SEHK:3383)是最為港人熟悉的內房品牌之一,集團於去年初分拆出雅生活服務(SEHK:3319),將物管業務變為獨立分支,近年亦涉足環保領域,從事水務處理、固體廢物處理、危險廢物處理、生活垃圾焚燒發電及埋填等,累計投資金額逾 100億元(人民幣・下同),截至今年 6月30日,集團持有環保項目 52個,遍布 15個省份及直轄市。

雅居樂業績

環保業務亦成為雅居樂增速最高的業務,2018年該業務貢獻盈利 2.3億元,同比升了 8倍。至於今年上半年集團業績,營收及淨利保持增長。

2019 H1 同比變動
營收 271.14億元 +12%
毛利 82.2億元 -31.6%
毛利率 30.3% -19.3個百分點
淨利潤 58.94億元 +21.7%
淨利潤率 21.7% +4個百分點
派中期息 每股 0.6元 +20%

銷售可望再創新高

期內物業發展的確認銷售收入 246.85億元,升 9.5%,佔總收入比重 91%;累計預售金額 582億元,完成了全年目標的 52%。集團去年預售金額首破千億大關,達 1026.7億元,而照目前情況,今年很可很再創新高。綜合今年頭10個月,集團的預售金額已達 1003.3億元,是去年全年的 97.72%。同時有大行預計,集團首三季預售金額達全年目標的76%,相信完成全年目標並不困難。

集團其餘 9%的收入貢獻來自多元化業務,而且比重同比增加了 2.1個百分點,其中環保業務營收 4.74億元,同比升 68.9%;經營利潤 2.25億元,同比升 93.6%。

雅居樂土儲價值潛力巨大

除了銷售數據外,雅居樂的土儲布局亦值得關注。集團在大灣區有達 915萬平方米的土儲,佔整體 23.3%。另外,集團於海南有 500萬平方米土儲,即約 13%的建築面積,預計可從海南放寬房地產政策及中央銳意建設海南自貿港的方針中直接受惠,並有望拉升集團的毛利率。

雅居樂現價估值不算昂貴,加上派息吸引,長線投資者可看高一線。

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