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寶潔(P&G)今年升近四成 甚麼因素驅使可再升?

寶潔 (Procter & Gamble) (NYSE:PG) 在各業務增長帶動下,又一季交出驕人業績。這家消費品巨擘上季的收入和盈利表現均很亮麗,自然銷售、利潤率和利潤均有改善。

以下是您需要知道的業績重點。

增長四平八穩

寶潔繼續在市場上展現實力,令一眾對手難以招架,不單是零售表現出色,市場份額亦不斷擴大。過去5季,自然銷售增長從2019財年第一季的4%穩步升至最近一季的7%。還有一點值得驚喜,銷售額上升的動力來自價量齊升。價格上調是利好指標,反映品牌的實力,但長遠而言,若銷量沒有增長,那其實意義不大。寶潔在上季實現銷量自然增長4%,格價增長3%。

過去幾年,管理層在產品質量、包裝、零售執行能力、市場營銷和性價比方面均積極投資。這些投資正進入收成期,寶潔亦因為部分高價產品獲得可觀收益,這包括Olay護膚品牌和優質Crest牙膏等。

財務總監Jon Moeller在第一財季業績電話會議上指出,高級產品的強勁銷售有助提高利潤率。

我們已集中鞏固日常生活類別的產品組合,這些類別中,全賴產品質量,我們奪下了銷量第一或第二位,這些產品的增長高於公司的各類組合,而且利潤更高。

行政總裁David Taylor為配合這種策略,帶領公司實現收入與盈利平衡增長,這與行業的做法南轅北轍,後者只會單純專注其中一項,要麼提高銷售額,要麼改善利潤,卻不會同時兼顧。

寶潔已踏入第二個「五年計劃」,致力削減100億美元營業成本。高利潤產品的強勁銷售,加上削減成本,帶動上季經調整後的營業利潤率上升260個基點,從而推動非通用會計準則 (non-GAAP) 的核心每股盈利按年增長22%。

該公司對投資者而言實在是兩全其美:除了市場份額提高,而強勁銷售帶動收入上升,至於利潤率和自由現金流亦有所增加。自由現金流上季按年增長24%至31億美元。管理層回饋投資者19億美元股息,又斥資30億美元回購股票。總資本回報近50億美元,較去年同期高59%。

力壓群雄保持領先

競爭對手已看到寶潔的強勁動力,將嘗試全力反擊。Moeller強調有需要改革公司的營運,精簡業務架構,才能保持領導地位。他表示:

我們正在調整組織架構和企業文化,作出更好定位,力求在競爭中取勝。我們正採取措施逐步精簡組織架構,將資源集中起來,定明職務責任,又提升問責制度,制定薪酬和獎勵計劃,更好配合這些目標。

該公司7月開始精簡業務報告流程,同時加強領導層的問責制度。正如Moeller在電話會議上解釋指,寶潔亦在調整供應鏈,期望能更快滿足消費者的需要。

我們已徹底改變創新方式,透過精準創新,加快學習速度和質素。我們正從跨行業的創新技術中提升盈利,加快研發投資,擴大社會影響力。在數據應用和科技推動下,我們正在顛覆零售業的營運模式,重塑品牌構建方式,避免大規模營銷漁翁撒網的浪費,改為大量的點對點推擴,打造品牌魅力。

上述各項投資為公司成功大幅削減成本。上季的銷售額增長7%,營業成本則僅增長3%。這種槓桿作用促使增加的銷售額大部分能變為利潤,推動了利潤強勁增長,因此上季營業利潤增長21%上。

寶潔已經強勢回歸

業務增長加快,推動今年股價上升了36%,更高的資本回報率應陸續有來。該公司預計到2020財年(截至6月止)將可向股東合共回饋介乎135億美元至155億美元,分別是75億美元股息,以及60億美元至80億美元用於股票回購。

由於今年有個強勢開始,管理層亦將銷售自然增長的展望提高至介乎3%至5%。經調整的盈利預計將增長介乎5%至10%,較先前指引的下限和上限高出1個百分點。

寶潔雖然幾年前增長停滯不前,但過去12個月的收入則已高達688億美元。這家消費必需品巨頭並非像小型快艇可以輕巧轉身,但轉身過後,目前正在全速前進。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。