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周黑鴨急升有因:開啟經營新模式全速擴展

內地鹵水食品連鎖店周黑鴨(SEHK:1458)新近宣布拓展特許經營業務,公司預期5年後特許店會超過直營店,意味分店數目將有翻倍可能,為業務帶來新憧憬。

周黑鴨啓動「直營+特許經營」模式

中國從事鴨製品生產及銷售滷製品的周黑鴨上周正式宣佈啟動特許經營,並將自家固有的商業模式升級為「直營+特許經營」,當中廣西銘和食品將成為周黑鴨首批特許經營商,以擴大公司在廣西的業務發展。消息一度刺激公司股價兩日內上升4成。

事實上,公司股價早前受中期業績倒退而見低迷,是次消息帶來的新憧憬正好打破股價低企困局。回顧公司截至6月止半年度業績,營業額按年僅增長1.8%至16.26億元人民幣,而2018年全年營業額也錄得1.2%倒退,反映公司業務遭遇瓶頸。而最大困擾是上半年公司股東應佔溢利下跌32.4%至2.24億元人民幣,期內毛利率下跌4個百分點至55.9%。值得留意是,公司此前主要有三大銷售渠道,分別為自營店、網上渠道及分銷商。當中自營店營業額佔比高達86.3%,而網店及分銷商生意只佔10.8%及3.1%。

分店數目5年後翻倍

公司此番開放特許經營模式,除了是在三大銷售渠道另闢戰線,更重要是這成為了往後增長的新模式。周黑鴨行政總裁張宇晨指出,公司當前在全國只有1,200多家門店,密度仍很低,加入特許經營模式,相信5年後特許經營分店數目會超過自營分店,也就是5年後公司連同特許經營的所有分店數目目標將是較現時翻倍。周黑鴨可藉此擴大規模和市佔,而加盟店熟知地區情況,在擴展銷售網絡上也大有優勢,可望為營業額帶來可觀增長。

據《彭博》綜合券商預測,預期公司今年每股盈利可增長21.6%,未來2年保持在19%,倘若特許經營模式拓展順暢,相信更多券商會陸續調升預測,繼而利好股價。

此外,投資者可留意公司股東增減持情況。公司9月公告指,主席周富裕配、控股股東東唐建芳月內在市場上購買合共200萬公司股份,並指出唐氏日後或會繼續增持,以反映對公司作出的長期承諾及對公司的前景充滿信心。惟倘若有股東趁現價處於1年新高而減持或配股,投資者便要提高警惕。

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