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巴菲特曾經看錯的3隻股票

即使是最偉大的投資者,也試過老貓燒鬚。

本文章原刊登於MyWallSt。 

巴菲特公認是有史以來最偉大的投資者,即使如此,他亦試過投資失利。以下是其中三個例子。

1.ConocoPhillips

巴菲特決定大手購入跨國能源集團ConocoPhillips (NYSE:COP)的股份本身並非錯誤,錯在他入貨的代價過高。市場普遍認為,巴菲特盤算未來能源價格將會發揮作用,當時大部分人相信,油價長遠只會向上。但結果與預期不符。

巴菲特預期油價上漲,希望藉著投資ConocoPhillips獲利。ConocoPhillips過去以至現在均非常成功,但購入一間優秀公司的股票,不能保證投資結果會同樣優秀。當油價遠超每桶100美元(2008年)時,這間石油公司的股價已位處高位。巴菲特以70億美元,買入市值只有44億美元的股票,過程損失了約20億美元。 

市場當時對油價變動反應熱烈,巴菲特把這次投資失誤,歸咎於受市況影響。擁有獨立思考的投資者,認知道油價向來波幅巨大,而石油公司的週期總是大起大落。

2.USAir

1989年,航空股興起,當中以USAir最為炙手可熱。(公司在90年代易名為US Airways,其後與Amercian Airlines合併。) 巴菲特購入的這間航空公司,自50年前成立以來,一直錄得巨大收益增長。

巴菲特購入價值3.58億美元的USAir優先股,股息為9.25%,將須在10年內強制贖回,並有權以每股60美元轉換為普通股。其後由於USAir的收益不足以支付股票的到期應派股息,甚至瀕臨破產,令投資價值急轉直下。最終,巴菲特幸運地以微薄利潤把旗下股票脫手。

巴菲特至今仍在後悔當初進軍航空業的決定。在2007年致股東的信件,他表示當初購入這隻股票作為證券,但絕不會再重蹈覆轍。普遍而言,航空業缺乏客戶忠誠度、競爭激烈,加上客戶傾向最便宜的選擇,令行業性質變化不定。整體而言,投資航空公司,且成功帶來正面回報的例子絕無僅有

3.Dexter Shoe Co.

1993年,巴菲特向總部位於緬因州的服裝公司Dexter Shoe支付了4.33億美元。巴菲特不是以現金支付,而是使用巴郡的A類股份完成購入。時至今日,巴郡的股價已升值八倍。

Dexter在2001年終止美國和波多黎各的製鞋業務,而巴郡把剩餘資產悉數售予H.H. Brown Shoe Group。在2008年致股東的公開信,巴菲特明言:「Dexter是我至今最糟糕的投資決定。」 

是次投資成為巴菲特損失最慘重的一次,主因是他放棄4.33億美元的巴郡股票,使股東白白失去日後價值35億美元的投資 ─ 即股票現時價值。巴菲特本人也表示:「我放棄了一項出色業務的1.6%股權,用來購買一文不值的業務,現在這1.6%已價值2,200億美元。」

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。