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哪隻股票更優質:PayPal Holdings vs.Visa

電子支付日益常見,為PayPal HoldingsNASDAQ:PYPL)和VisaNYSE:V)等行業龍頭帶來明顯利好因素。近年,兩間企業都處於現金戰爭的前線,輕鬆跑贏大市。考慮到現金和支票仍然佔17萬億美元交易額,未來一段長時間,PayPal和Visa將有大量增長空間。

那麼,哪間公司更值得買入呢?現在就讓兩間公司一決高下。

品牌普及越發重要

PayPal和Visa擁有類似優勢。PayPal正快速擴大規模,截至第二季的客戶賬戶數目達到2.86億。 相比起全球流通量高達33.78億張的Visa信用卡,這個數字實在微不足道,但PayPal勝在客戶增長飛快,每年升幅達17%。 眼見PayPal客戶與日俱增,一眾信用卡品牌紛紛與其合作,當中也包括Visa。

Visa信用卡流通量驚人,看上去增長空間有限。不過公司仍然在伺機而動,顯示其擁有極大的潛在市場。此外,公司亦持續提升大型處理網絡的能力,藉此賺取利潤。 Visa只會就處理交易收取費用,不會發行信用卡或承擔信貸風險, 而公司的處理量不容忽視,上季的總交易量按年上升12%至354億宗。

下表載列兩間公司的收益和盈利增長,從而比較基本財務指標:

指標 PayPal Holdings Visa
過去三年收益增長 51% 39%
過去三年每股盈利增長 106% 81%
2019年預期收益增長 14.7% 11.2%
2019年預期每股盈利增長 28% 17.4%
預期五年內每股盈利增長 18.9% 15.8%

資料來源:YCHARTS和雅虎財經。預期增長率為分析師的普遍估計。

PayPal的收益增長迅速,預期收益和盈利增幅均領先Visa,客戶賬目有望在十年後追上Visa卡主數目。

今年較早前,PayPal與MercadoLibreUber TechnologiesFacebook旗下的Instagram合作,象徵公司踏出擴大品牌影響力的下一步。這三個合作夥伴是全球增長最快的電商平台,應能大幅提升PayPal潛力,有助其增加客戶和交易數量。

另一邊廂,Visa也不斷進行交易,藉此改善付款流程能力和客戶覆蓋。今年早些時候,Visa為更有效處理跨境交易而收購Earthport,對於其支付量增長起著重要作用。 除此以外,公司亦借助收購Payworks建立銷售點軟件解決方案, 並且與創下1.08億次下載記錄的東南亞共乘車服務應用程式Gojek合作。

Visa也與金融科技企業進行交易,包括最近與MercadoLibre推出感應式聯營卡。Visa信用卡流通量以數十億計,因此是金融科技初創企業夢寐以求的合作對象。從PayPal和Visa的角度來看,此類合作是維持交易量升勢的重要渠道。

PayPal的優勢之一,是大受歡迎的點對點支付應用程式Venmo。於上季,Venmo佔公司總支付額的14%,按年增加70%。 由於Venmo基本上是免費程式,故此對公司收益貢獻有限。PayPal正逐步推出能賺取收益的服務,包括在明年面世的Venmo信用卡。 種種措施將能催谷公司未來的盈利表現。

兩間企業應會維持長期增長,但要選出王中之王,我們要先分析公司估值。

揭曉結果

下表比較兩間企業的常用估值指標:

指標 PayPal Holdings Visa
市值(美元) 1,227億 4,006.8億
過往市盈率(倍) 49.70 34.34
預測市盈率(倍) 29.71 28.57
市盈率與增長比率(倍) 1.76 2.08
股息率 不適用 0.56%

資料來源:雅虎財經。

上表載有公司市值(按發行在外股票乘以股價計算),用意是說明兩間企業的規模差別。Visa的預測市盈率較低,而且會派發股息,所以先勝一籌,但筆者認為PayPal才是往後的贏家。

PayPal的預期盈利增長將會較快,解釋了為何其市盈率與增長比率低於Visa。筆者不愛依賴往績進行分析,但值得留意的是PayPal的過往表現也勝過Visa。在最近的一年和三年期間,PayPal表現較佳,但預測市盈率卻沒有遠超Visa。

兩隻股票估值相近。基於PayPal的增長前景較出色,筆者會將其選為勝出者。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。