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兩隻捕捉高增長東南亞市場的股票

經濟發展是帶動優質企業增長的重要動力,而東南亞國家就有較大機會成為中國之後的急速增長經濟體,尤其中美貿易戰之下,不少風險意識高的國際企業都有意將生產線分散,鄰近中國的東南亞國家就可以受惠。以下兩檔股票,有望受惠於東南亞市場發展:

嘉里物流(SEHK:636)

嘉里物流是一家以香港為根據地的國際級物流公司,在亞洲市場可算是有著領航者的地位。集團的業務主要有三類:物流營運,香港貨倉,國際貨運。透過多年來的併購投資,集團的物流網絡規模增長不少。嘉里物流所擁有的樓面面積在過去五年增長逾30%,當中,南亞及東南亞佔集團設施的比例顯著上升14%至46%。南亞及東南亞地區近五年的收入和盈利增長分別有逾30%和20%的年度增長,遠超集團整體的16%和11%。

嘉里物流 TTM 5年平均值
資產回報率 9.82% 6.60%
股本回報率 20.86% 13.20%
市盈率 4.84倍 10.13倍
市帳率 0.91倍 1.21倍
股息回報率 2.07% 1.62%

數據來源:Morningstar.com

儘管嘉里的收購活動及物業投資會造成資產上的溢價,目前的市帳率相對投資回報仍然不算昂貴。現價的股息回報雖然極不吸引,但嘉里仍處於部署增長期,早期進場投資者或可受惠成熟業務帶來的分派增加。

友邦保險(SEHK:1299)

香港是友邦保險的核心收入來源,但香港保險市場成熟,增長潛力只會越來越窄,是以友邦保險一直以來都有積極在多個亞洲增長市場發展保險業務。在2018年度,東南亞地區的新業務價值及年化新保費佔集團整體約26%及23%。雖然東南亞市場的貢獻近年不升反跌,但這並非集團對該區業務的重視不足,只是香港及中國的保險業務仍未現疲態,確實強勁。展望未來,東南亞市場的中產階級人口的比例增長有絕大機會拋離香港,亦即保險產品需求增長有較大潛力,積極部署亞洲地區的友邦保險就可以受惠。

友邦保險 TTM 5年平均值
資產回報率 3.05% 2.20%
股本回報率 15.90% 11.88%
市盈率 19.13倍 21.28倍
市帳率 2.37倍 2.49倍
股息回報率 1.55% 1.35%

數據來源:Morningstar.com

友邦的資產回報率看起來就不太吸引,但保險公司收取保費再作投資所衍生的高槓桿就可以將回報放大。現價的友邦相對歷史水平略為便宜,也許是長線投資者開始分段吸納的時機。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者持有嘉里物流(SEHK:636)。