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九龍倉置業能否抵禦香港示威活動帶來的影響?

香港持續不斷的示威活動對香港地產公司的業務造成打擊。九龍倉置業地產投資有限公司(SEHK:1997)(簡稱九龍倉置業)亦未能倖免。

此地產業巨頭為恒生指數成分股,在香港擁有六項資產,其股價已從五個月前示威活動開始時的高位下跌近30%。下文簡要說明示威活動持續可能對其業務造成的影響。

商場

九龍倉置業的三個購物商場是其最大的收入來源,該等商場亦可能為最知名的物業資產,當中包括海港城及時代廣場。過去五年,商場的租金收入佔其收入的70%以上。

2019年上半年,商場總收入由51億港元同比增長4.5%至54億港元(6.887億美元)。儘管主要數字屬正面,但政治局勢可能令下半年的增長放緩。由於全球經濟不確定性持續,本地消費者已對消費持審慎態度。

星展的報告亦指出,儘管中國內地來港旅客增加17.5%,但本年1月至5月,名貴手錶及珠寶等昂貴商品的零售額已下跌4.4%。

此反映了中國旅客消費模式出現轉變,而人民幣兌港元匯率下跌3%,亦可能令此情況加劇。因此,我們預計九龍倉置業的商場租金於下半年開始趨向平穩。

寫字樓

與此同時,該集團的寫字樓物業組合約佔其總收入的四分之一。同樣,香港的寫字樓市場亦存在不確定性。

部分市場觀察員預測,公司日後或希望將其亞洲總部遷出香港,此可能會令租金大幅下跌,進而令寫字樓的價格下降。

星展分析師預計,在不久將來,隨著中國公司的需求持續疲軟,中環寫字樓市場很快見頂。若然出現該情況,九龍倉置業的寫字樓物業組合可能受到直接影響,尤其是兩個中環寫字樓物業:會德豐大廈及卡佛大廈。

儘管如此,該地產公司成功於2019年上半年大幅上調續租租金,此或能作為未來數季的緩衝。

愚人要點

只要香港的政治示威活動仍然持續,企業將繼續受壓。當其他企業步履維艱時,亦會對業主造成打擊。九龍倉置業亦不例外,極易受香港的營商環境影響。

由於示威活動没有終止跡象,九龍倉置業的投資者應作好準備,面對續租租金下調及租金收入下降的可能性。

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