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全年目標或提早達成 世茂房地產可秤先


內地樓市今年重現「金九銀十」,多家內房股10月銷售報捷,其中世茂房地產(SEHK:813)10月銷售按年大增逾5成,全年銷售目標價已達93%,是其中一家最有機會率先達標的房企,而由於其表現較一眾內房股優異,加上預期國內繼續「放水」等利好下,料公司股價表現也可秤先。

世茂表現勝同業

世房房地產日前公佈10月合約銷售數字,錄得232億元人民幣,按年升53%,今年首10個月的累計合約銷售總額則升43%至1972億元人民幣,已完成全年銷售目標2100億元人民幣的93.9%,是目前最有望提早達標的內房之一。

按比例,內房股截至10月全年累計銷售須達目標價83%以上才算符合預期進度,而近日多家房企看似10月單月錄得可觀增長,但累計銷售符合進度的房企其實不多,除了世茂外,截至11月8日,還有中海外宏洋(SEHK:81)(達全年88.4%)、恒大(SEHK:3333)(90.6%)、雅居樂(SEHK:3383)(88.8%)、禹州(SEHK:1628)(86.7%)、中海外(SEHK:688)(91%)、中國金茂(SEHK:817)(90.7%)。與同業相比世茂表現最佳。

憧憬人行放水

今年餘下時間內地樓市估計保持平穩,其間人行有機會再推減息、降準,為市場「放水」。而早在11月初人民銀行出乎市場預期,下調中期借貸便利MLF中標利率5點子至3.25厘,預計淨回籠35億元人民幣。市場已經預期,人行即將在本月20日再減貸款市場報價利率LPR。

此外,由於10月份工業生產者出廠價格指數(PPI)按年下跌1.6%,差過市場預期,總結今年首10月PPI按年累計下跌0.2%。另外10月核心居民消費價格指數(CPI),按年增長處於1.5%的較慢水平, 市場普遍相信人行尚有下調存款準備金率的空間,時間會在年底或明年第一季。

人民幣升值

中美貿易談判有進展,人民幣兌美元離岸及在岸價均曾升穿7算,人民幣升值利好內房股,除了資產價值受惠貨幣升值外,內房股有大量美元債,因此人民幣回勇有利房企還債,世茂房地產也不例外,對上一次發美元債是今年7月。不過,據《FSM》數據顯示,截至2018年12月31日,世茂房地產的淨負債權益比為59.4%,負債水平較低;2016年至2018年3年間平均淨負債/EBITDA比率為2.97倍,低於行業平均值,表明公司槓桿較低,在一眾內房股中違約風險相對較低。

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