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醫藥股強勢持續 藥明孖寶有力再升

近來藥股表現波動,一時暴升一時猛跌,然而藥股基本面其實並無大變動,如早前因配股及股東減持而見回吐的藥明康德(SEHK:2359)及藥明生物(SEHK:2269),公司季績理想,整體前景其實仍可看好。

藥明康德是藥明生物的母企,不過論上市年資則是先有藥物生物(2017年6月上市),後才有藥明康德上市(2018年12月)。藥明康德主要從事藥物研發平台業務,包括發現、研發及生產小分子藥物、細胞療法及基因療法,以及提供醫療器械測試服務等;而藥明生物主要提供有關生物製劑藥物發現、開發與生產服務。

大股東減持成轉弱原因

兩股公布季績表現理想,股價一度扯高並同創上市新高,然而隨著藥明生物公布配股及大股東減持消息後,兩股走勢隨即轉弱。藥明生物以先舊後新方式折讓逾8%配股,集資39.5億港元,資金將用作開發1支疫苗和微生物產品及擴大全球產能。公司大股東李革控股的Biologics Holdings持股由45.68%降至40.44%。

翻查資料,藥明生物自2017年上市以來,至今大股東李革已先後至少6次減持,共套現高逾200億港元。李革今年3月及6月減持,單計今年3次也套現近120億元。不過公司股價每次在大股東減持而下跌後,不會便會回升並創新高,這主要是由於公司盈利持續強勁增長所致,截至6月30日止中期純利升8成至約4.5億元人民幣;毛利增61.8至6.71億元人民幣;未完成訂單總量大增1.59倍至46.3億美元,其中未完成服務訂單增2.25倍至17.36億美元。事實上公司配股公告指,所得資金用作研發新藥及擴大產能對公司業務實屬好事。

至於藥明康德,公司截至今年9月底止首三季業績,歸屬上市股東淨利潤為17.65億元人民幣,按年跌8.5%,若扣除非經常性損益的歸屬股東淨利潤為17.14億元人民幣,按年增加36.9%,業績亦屬理想。根據中泰證券報告,藥明康德首三季為國內客户完成71個研究性新藥的臨床試驗申報,並獲得54個項目的臨床試驗許可,小分子CDMO/CMO服務項目累計涉及新藥物分子超過900個,其中處於III期臨床試驗階段的項目40個、已獲批上市的項目17個,數字解釋了公司首三季收入何以能夠按年錄得34%的高速增長。

《彭博》綜合券商預測,藥明生物、藥明康德2020年預估每股盈利分別為增長46.2%及24.8%,而2021年預估則為47.2%及28.1%;反映市場對公司盈利前景相當看好。由於內地對藥品需求持續上升,行業將繼續急速發展,若兩股股價持續回吐,可伺機低吸。

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