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Visa買得過嗎?

現金在消費者心目中的受歡迎程度愈來愈低,而且正逐步被數碼支付方式所取代。利用這帶來的商機,加上經濟自2008年金融危機以來持續增長,身為電子支付行業龍頭的Visa(NYSE:V)自2008年3月上市起,一直是表現最好的藍籌股之一。

與其擔心錯失良機,投資者倒不如現在就留意一下這間公司。被認爲是贏家的公司往往會一直贏下去,而Visa有多項利好因素支撐,股價有望長升長有。

業務模式簡單但強大

Visa營運一個處理現金和金融交易的數碼網絡。公司自己不會放貸,而是在每筆交易中收取少量費用(通常被稱為同行費),類似收費站在車輛過橋或駛入高速公路之前所收取的費用。

Visa的商業模式極為簡單,但卻非常强大。配以付款安全、跨境交易服務和和防止詐騙等輔助服務,經營支付網絡(而不是發行信用卡或信貸或提供直接銀行服務)意味公司能夠維持以低成本營運,而且利潤率高得令人難以置信。準確而言,在截至2019年6月30日的12個月,其利潤率達到65.9%,水平遠高於規模較小的同行。 此外,在2019財年的頭九個月,該公司每季度的利潤接近40億。Visa更利用其可觀的經營溢利投資能帶來持續增長的項目,並向投資者回饋現金。

這代表盈利增長較收入增長強勁。例如,在2019財年第三季,Visa的收入增長11%,但撇除一次性項目,每股盈利增長14%。這很大程度上是由於公司透過股票回購計劃,向股東回饋27億(這減少了股票數量,從而提高每股盈利),而且公司目前的年股息率為0.6%。

現金戰

Visa並非無現金支付的發明者,但其在1958年成立時,是首家間全國性的信用卡付款處理公司。 萬事達卡(Mastercard) (NYSE:MA) 於幾年後才出現,但Visa佔盡先機,時至今天仍然處領導地位。截至執筆時,Visa過去12個月的收入為223億,而萬事達卡則為157億。

多個數碼支付網絡近年紛紛湧現,當中包括PayPal (NASDAQ:PYPL(NASDAQ:PYPL)Square (NYSE:SQ)等公司。在迅速數碼化的年代,其他旨在更好地保護商家、消費者和跨國組織交易的技術亦開始取得動力,例如區塊鏈(blockchain)。

這些變化雖然急速,但並不代表Visa會受到威脅。現金仍然是購買商品和服務的主要方式,意味Visa及同業在很多領域都可以互相競爭。Visa手頭亦有充足的資金來不斷更新系統,與時俱進。此外,研究機構麥肯錫(McKinsey)預計,數碼支付收入將繼續以個位數速度增長,到2022年將達到近3萬億。

簡而言之,數碼支付仍有龐大的增長空間,而Visa在此領域仍然一馬當先。投資者絕對值得考慮投資Visa,亦不妨留意萬事達和PayPal等其他大型數碼支付處理網絡。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。