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UPS業績報告應留意的3個重點

中美貿易糾紛曠日持久,陰霾不定,導致FedEx (NYSE:FDX) 的業績接連令市場失望,但其宿敵UPS (NYSE:UPS) 的股價年初至今實際上卻上升了超過18%,更小幅跑贏標普500指數,某程度說令人驚喜。面對當前困境有此表現,不得不令人刮目相看,這亦表示該公司經歷了幾年低迷後,已經走出谷底。

但即使如此,其將發佈的第三季業績可能將會好壞參半。以下是UPS在10月22日發佈業績時應注意的三大重點。

1. 國際包裹量

不幸的是,全球貿易糾紛並非是UPS或FedEx可控制範圍,平心而論,兩者都處於任何貿易摩擦的風眼。當您投資運輸行業,例如鐵路運輸或貨運運輸,就必然受到經濟走勢的影響。

儘管FedEx本身有具體問題需要解決,特別是TNT Express的整合及與Amazon合同終止後的業務調整,但全球貿易摩擦對兩家公司均造成損害。您將在下文看到,國際包裹業務為UPS盈利作出重要貢獻。

分析國際包裹業務首要看平均每日包裹量這個關鍵數據。FedEx上季業績的國際包裹量表現疲軟,如果UPS在來季業績相關數據沒有相同趨勢,這便很令人驚訝。事實上,UPS的國際包裹收入最近兩季均在下滑,而第二季的包裹量增長更按年倒退。

2. 業績大受電子商貿增長推動

眾所周知,FedEx和UPS因發展蓬勃的電子商貿貨運而獲得增長機遇,但問題是能否擴大相關貨運業務的營業利潤率和自由現金流。電子商貿將貨物送到住宅區的費用可能很昂貴,尤其是包裹笨重或體積龐大(如床墊等)。此外,FedEx和UPS均不得不大增資本開支,為未來增長作好準備。

在這方面,首要留意的重要數據就是UPS管理層對上業績電話會議上提到的:每件包裹成本增長。該數字越低越好,因為這代表UPS擴展和提升網絡的投資已進入收成期,足以提高利潤率。

3. 包裹量增長和定價

如果UPS正在減慢每件包裹成本的增長,甚至能降低成本,那麼就很可能受惠於美國國內包裹利潤率和盈利的增長。正如下表所見,這是近年UPS面對的一個問題,但該公司看來第二季將在這方面報捷。

展望第三季,需要留意的重點之一是該業務能否保持收入增長,這將視乎包裹量和定價的妥善配合。FedEx和UPS一直在擴大貨運能力,以滿足電子商貿的需求,因此包裹量的增長志在必得。但問題是:如何定價呢?

展望未來

從FedEx最近業績電話會議上對前景的負面展望,加上貿易戰揮之不去,不難預計UPS的國際包裹量(特別是出口量)數據將疲弱。但從利好因素來看,UPS為改善美國國內包裹業務的利潤率和盈利而對其網絡進行的大量投資看來已進入收成期,開始帶來貢獻。

總而言之,來季業績報告將好壞參半,但如果UPS能夠證明本身業績有實質性的改善,那麼若投資者深信貿易戰最終將得到解決,將很樂意買入此股。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。