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汽車股集體走強 華晨有潛力異軍領跑

長城汽車(SEHK:2333)公布第三季純利倍升,投資者才驚覺內地車市不如想像中這麼差。其實,個別合資車廠銷量有加快跡象,華晨中國(SEHK:1114)就是最明顯例子,其股價最有機會像長汽般出現單日急升。

寶馬內地銷售強勁

早前寶馬集團公布首九個月全球汽車銷量數據,內地銷量首度超過50萬輛。截至9月底止,寶馬在內地銷量達52.6萬輛,同比上升14.4%。惟投資者不能直接視之為華晨寶馬的同期銷量。除寶馬在內地的合資車廠華晨寶馬生產的國產寶馬外,進口寶馬佔相當大一部分的銷售。

上半年華晨寶馬銷量為26.4萬輛汽車,按年上升約25.9%。奈何,華晨並沒有公布季度業績,也沒有公布月度銷售數據,所以不能夠經官方訊息理解第三季銷量變化。

不過,投資者仍可從第三方統計的數據估計華晨寶馬銷量的變化。根據內地汽車網站《車主之家》提供的數據,上半年的銷量為27.4萬輛。由於統計口徑和官方數據相若,所以其披露的第三季銷售數據,應該和官方相差不遠。

《車主之家》披露7月、8月及9月華晨寶馬銷量分別為45,710、47,644及49,631輛。近月華晨寶馬銷量反覆上升,月度銷量已經重回年初水平。況且,7月、8月及9月華晨寶馬銷量分別按年上升35.2%、29.8%及31.9%。由此觀之,華晨寶馬銷量增長有加快的跡象。

股價具上升潛力

對上一次華晨寶馬銷量增長動輒達兩三成的年份為2017年,當時擁有華晨寶馬合資車廠半數股權的華晨股價更一度升至23.85元,市盈率高見29.2倍。然而,現時股價僅及當時三分之一,市盈率僅低至6.9倍。顯然易見,現時華晨市盈率處於偏低水平。

去年12月華晨股價一度低見5.4元,市盈率跌至5.4倍,可視為近年以下估值下限。相反2017年市盈率高見29.2倍可視之為近年估值上限。由於下半年華晨寶馬銷量增長加快,有機會觸發市盈率重返平均水平。倘將2007年至今的估值上限及下限相加除二作為平均值,市盈率平均水平為17.3倍。換言之,華晨將會有數以倍計潛在升幅。投資者值得觀察其銷售及股價往後表現。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Steven Cheung沒持有以上提及的股票。