The Motley Fool

復星醫藥在創新藥領域能否稱霸?

近年「仿製藥」一詞一度成為投資熱話,國內大量中小藥企爭相研發。但在「帶量採購」之下,仿製藥的盈利空間並不穩妥,部分行業龍頭因而計劃取消部份仿製藥項目,轉向投入入場門檻更高、盈利空間更大的創新藥項目,例如國內龍頭恒瑞醫藥。而在港股中,復星醫藥(SEHK:2196)一樣有布局創新藥領域的先兆。

復星今月動作頻頻

就在今個月初(2019年10月),復星就與蘇州吳中經濟技術開發區管理委員會及蘇州市吳中金融控股集團有限公司簽訂《戰略合作框架協議》,就參與投資設立新藥創新基金等達成合作意向,首期募集資金規模10億至15億元(人民幣・下同)。該基金旨在充分利用集團已有的全球領先大學創投基金網絡以及前沿生物技術的豐富資源,通過「基金投資+孵化落地」的等模式,將海內外優質的人才與技術產品引入國內進行落地。吳中經開區同意為復星或其關聯方預留其生物醫藥產業園內的100畝土地,且將為新藥創新基金及其落地項目提供各項優惠政策。

隨即在本月18日,復星的首批孵化項目入駐復星領智,將通過與國內頂尖醫院專家的合作,致力於基因細胞治療技術的產品研發,為遺傳性罕見病提供解決方案;同時針對精準醫學、腫瘤免疫學、幹細胞與再生醫學、腸道菌群、合成生物學、POCT、人工智能等細分領域進行技術攻關及產品研發。

復星 2019上半年業績

截至今年 6月30日,復星總收入達到684.8億元,同比升57%;歸屬於母公司股東之利潤創歷史新高,達76.1億元同比增長11%。其中藥品製造及研發實現收入 108.14億元,同比升 21.89%,不僅是集團收入佔比最高的板塊,同時亦是增速最快的。

同時,復星期內債務結構持續優化,總債務佔總資本比率進一步降低0.5個百分點至53.2%,中長期債務比率進一步提升1.8個百分點至65.4%。標普亦於今年5月將集團評級展望從穩定提升至積極,確認BB評級。

創新藥市場的激烈競爭

當然,復星並非第一個在創新藥的跑道上發力的企業。其中,在研發投入一向慷慨解囊的恒瑞醫藥,2018年的研發支出達 26.7億元,佔其年度營收的 15.3%,是業內的極高水平。換之而來的是雄厚的研發實力,恒瑞基本上已能保持每年都有創新藥獲批上市的優良節奏。相比之下,復星 2018年研發投入 14.8億元,佔同期營收僅 5.98%。

不過,研發投放亦非多就一定好。投放資金比恒瑞更多的百濟神州(SEHK:6160),2018年研發費用約 47.32億元,比其約 14億元的年度營收還要高得多,令市場擔憂其現金流及財務狀況,加上研發亦非百發百中,有一定失敗風險。

而且截至今年 10月25日收市,復星股價為港元 21.8元,市盈率 17.89倍,市賬率 1.76倍,對行業急速發展的醫藥板塊而言絕對不貴,集團現時股價亦處於歷史低位水平,繼續下行的空間及風險都較低,而且財務狀況良好,能抵受創新藥的研發風險,值得長線投資者考慮。

亞洲航空旅遊業蓬勃發展,香港和其他亞洲國家投入了數以十億美元計資金升級和擴建機場。為了發掘亞洲龐大旅遊市場的投資機會,我們編製了這份免費特別報告《亞洲市場隱藏的數萬億美元熱潮》,重點介紹未來數年的增長爆發點及挑選出能於熱潮中分一杯羹的公司。立即下載!

另外,您在尋找高增長機會嗎?

巴菲特將報業比作瀕臨滅絕的物種,但其實更應以「未可回歸到美麗從前,亦有新經典上演 ...」來形容,因為他視為最值錢的價值並沒消失,只是模式出現演變!我們的團隊認為一家高增長兼仍鮮爲人知的公司,正處身這個龐大機遇的尖端位置,而且作為顛覆者,仍處於發展初期,潛力無限。立即按這裡下載免費特別報告《哪間公司會成為巴菲特預測這個一萬億行業走向的贏家》!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。