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解讀公司業績要提防的四個字:社會事件

近日無論是大行或政府,都一致睇淡香港經濟前景。無疑,香港自6月來所經歷的社會動盪,已嚴重打擊零售業和旅遊業,連鎖效應一定會影響到整體經濟。最近越來越多公司發盈警或解釋業績倒退時,都引用「社會事件」為理由,這時候投資者就要特別當心,落足眼力分析事實了。

英記茶莊虧損歸咎社會事件

知名茶葉老字號英記茶莊在2018年於香港創業板上市 (SEHK:8241),集團日前發盈警,預期2019年截至9月底的中期虧損將達600萬港元,並指出虧損是由於社會事件持續發生,門店營業時間縮短及某些商舖和專櫃突然停業,尤其在週末期間購物的顧客逐漸減少。

英記茶莊自上市以來業績均錄得虧損。上一財政年度 (截至2019年3月底)的虧損是275萬港元,期間收益及毛利均按年下降;而2019年3至6月之季度業績,期內虧損擴大至305萬元, 收益及毛利繼續下降中。可見在「社會事件」爆發前,英記茶莊的業績表現已呈下滑趨勢。

大環境不佳,經營負擔當然會百上加斤,公司道出由社會事件造成的影響,全都是事實;重點是,這看來並不是英記茶莊虧損的最大原因,更絕不是唯一的原因。

烈酒商人頭馬君度指香港旅遊業影響銷售

令一有趣的例子,來自法國烈酒商人頭馬君度 (Remy Cointreau),集團上周發表其第2財季 (7至9月) 業績報告,指香港旅遊業倒退影響他們的干邑銷量,導致銷售額按年下降4%。

白蘭地在香港並不流行,主要的銷售市場乃中國大陸,內地遊客來香港有可能會酌量飲用,但量不多,不足以令整個集團的業績倒退。再看公司上一財季 (4至6月) 的銷售額,亦按年倒退3%,業績衰退之勢已在,除了香港旅遊業,集團看來還有其他的營運挑戰。

如果要了解集團實際的業績狀況,當然可以細心審視公司財報,拆解數字找真相。但大眾看新聞一般只有時間看標題,於是香港「社會事件」就成為業績倒退的主因了。

提防常用大環境解釋業績的管理層

在「社會事件」之前,另一常見擋箭牌是「中美貿易戰」。這些因素當然會對營業額有負面影響,問題是,除非都是突發,如果已經擾攘一段期間,優質企業管理層應能作出相應的措施;畢竟,如果只會隨著大環境浮浮沉沉,這些高薪管理人才的價值在哪裏?

危機,往往是價值投資者看清企業管理真功夫的黃金機會,看管理層在這些非常時期的應對,勝過看100頁企業管治報告。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。