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麥肯錫預警銀行或陷冰河期 匯豐可絕處生存?

麥肯錫 (McKinsey) 剛剛發表銀行業年度報告,這份報告向來甚受關注,特別是2019報告指出銀行現正處於存亡之秋,再不作大膽部署,分分鐘成為歷史文物。話說得狠,但不無道理,而且報告亦有提出3點生存之道。

我們且來看看身為全球最大銀行之一的匯豐銀行 (SEHK:5),有沒有「繼續留低」的條件。

為何現時是銀行業的存亡之秋

根據麥肯錫的分析,銀行業最近的收益增長緩慢了下來,2018年的貸款增長只有4%,不但是過去5年的新低,也比全球GDP增長率低;投資者對銀行股信心亦在減低中。這一切都顯示銀行業已進入增長周期的末段。麥肯錫更強調,雖然經濟循環乃正常之事,但今次跟以前不同,是許多銀行的經營狀態並不理想,現時有高達6成的銀行回報低於股本。一旦經濟衰退,利率下降甚至成負利率之時,銀行業將受到災難性打擊。

對此麥肯錫提出了三大原因。第一,是地區,例如美國銀行的平均回報比歐洲銀行就高出10%;第二,是規模,大銀行有着數;第三是商業模式,比如說,如果核心業務是最近趨向零佣金的證券買賣,一間銀行就算地區和規模都佔盡優勢,前面都只有窮途末路。

銀行的三大存活方法

看罷以上,很容易明白在未來兩三年,整個銀行界的景觀 (Landscape) 將會完全改變。不想在這場汰弱留強過程中消失,銀行應該如何部署?麥肯錫提出了3大方法:

第一件重要的事,是重估風險。由於現在投資回報率偏低,大家不得不「鋌而走險」,而過往金融風暴的引爆點,往往是高風險的投資出了問題;麥肯錫認為,銀行應該多利用人工智能及其他進階風險分析工具,確實評估銀行的所有風險。第二,是促進生產力,增加效率。第三,為了增加收益,銀行必須選擇性聚焦在某些指定業務,並把在顧客方面有豐富經驗的頂尖人才,分配到這些業務。

我們就以匯豐銀行(SEHK:5)為例子,看看他們有沒有做對事情。

匯豐仍有希望

看銀行的風險管理,一般會看資產和負債有關的數據,包括槓桿比率、貸存比率、資產質素等,以匯豐2019年的中期業績數據看來,匯豐這方面的各個比率跟以往均無大分別。從這得出的結論,只是匯豐的風險策略沒有改變,但難以評估銀行真正的風險暴露有沒有增加 (或減少)。像10多年前搞到匯豐股民齊齊「世紀大供股」的美國次按垃圾資產,也難以在公開的會計數據中看出個所以然。況且,匯豐現時正拼命改善業績,能否同時兼顧到風險管理,就只有銀行管理層才知道了。

至於增加生產力、和集中發展指定核心事業,這兩點匯豐是有在進行的。包括5000人裁員大計、出售非核心及不賺錢業務、集中火力開拓零售銀行及財富管理等,都合乎麥肯錫所提議的生存方法。

這樣看來,匯豐的前景還是有希望的,只要不再爆出另一單次按風暴。要注意的,反而是改革速度和力度夠不夠。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)持有匯豐。