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福特在印度成立新合資企業 為所費不菲的明智之舉

福特汽車公司(Ford Motor Company)NYSE:F)確認與印度汽車製造商馬亨達公司(Mahindra & Mahindra Ltd.) OTC:MAHMF)組成合資企業,接管福特在印度舉步維艱的大部分業務。 

新合資企業估值為2.75億美元,遠低於福特力求成為印度新車市場龍頭時投資的約20億美元。雖然金額不低,但對於其印度業務來說,仍然可能是一個不錯(起碼是現階段最理想)的決定。 

現在就讓筆者解釋一下。

有關福特與馬亨達成立的新合資企業

在福特和馬亨達的聯合聲明中,兩間公司表示同意成立合資企業,負責「在印度開發、推廣和分銷福特品牌汽車」,並在全球其他「高增長新興市場」開發、推廣和分銷福特和馬亨達品牌汽車。 

福特會將大量(但非全部)現有印度業務轉移至新合資企業,包括位於清奈和薩納恩德的組裝廠和工人,同時會保留薩納恩德的引擎廠,以及印度國內的商用服務部門、福特信貸(Ford Credit)和福特智慧移動(Ford Smart Mobility)業務。合資企業的初期估值為2.75億美元。 

在2018年,福特和馬亨達簽訂合夥協議以成立合資企業,旨在於印度推出透過福特和馬亨達品牌銷售的三款全新多功能旅行車,首項產品是採用馬亨達平台和動力傳動的新款中型車。此外,兩間公司亦打算合作開發一系列專為新興市場而設的新電動車。 

福特將繼續擁有印度的品牌,並會以公司現有的印度分銷商網絡銷售新合資企業製造的福特品牌汽車。同樣地,馬亨達在保留自家品牌之餘,亦會在印度透過自家分銷商網絡,以及在其他新興市場透過福特的分銷商出售合資企業製造的馬亨達品牌汽車,並為該等汽車提供服務。兩間公司均表示不會以聯合品牌(如「福特馬亨達」)銷售汽車。 

福特和馬亨達預期,新合資企業將於2020年中取得監管批准後投入運作。福特指,公司需要對第三季盈利(與即將向合資企業出售的資產相關)計提介乎8億美元至9億美元的一次性非現金減值。 

馬亨達是甚麼公司?

馬亨達通常亦稱為「馬亨達集團」,是印度主要的工業財團。公司其中一個身份是全球產量最高的拖拉機製造商,在其他多個領域亦舉足輕重。值得一提的是,過去數十年,馬亨達一直是印度頂尖的多功能旅行車製造商。公司最著名的乘用車大概要數馬亨達Bolero系列。這款體積龐大、四四方方、結實耐用、相對廉價的越野多功能旅行車多年來稱霸銷量榜。 

Bolero系列和馬亨達的其他多功能旅行車採用簡單堅固設計,但不符合全球市場對精緻的追求。這類產品曾經使公司在印度市場取得成功,本來並沒有甚麼不好,可惜隨著印度消費者日益富裕,馬亨達希望能夠開發出更高檔的產品。公司亦有意擴大目前佔汽車收益約7%的出口業務,而提升產品的全球競爭力將有助達成目標。 

簡而言之,福特不斷為馬亨達鋪路,這次成立合資企業則會更進一步推動業務向前。正如馬亨達的董事總經理Pawan Goenka博士於聲明中表示:

合資企業將擁有別具一格的產品組合,以超低成本融合馬亨達和福特的平台和動力傳動、最先進科技、高質素和工程標準優勢。憑藉出色的組合,合資企業將能在印度汽車業佔一席位,並把握其他競爭激烈的潛在新興市場。

為福特帶來的好處

福特的長期投資者都知道,公司在印度的新車市場苦戰多年。鑑於印度市場由鈴木汽車公司(Suzuki Motor Corporation)(OTC:SZKMF)在當地附屬公司生產的廉價車款所主導,因此不利於福特的全球產品組合,並為公司帶來挑戰。 

福特面對的困難可從以下例子看到一些端倪。在2019年上半年,印度最暢銷的汽車是馬魯蒂鈴木(Maruti Suzuki)的Alto系列。該系列入門級汽車的價格為288,689盧比(相當於不足4,100美元),相比之下,福特在印度推出的最低價Figo系列中,最便宜的一款小型掀背車售價也要523,000盧比(約7,350美元)。 

Figo是小型車Ka系列的近親,而Ka系列是福特原先為巴西新興市場推出的廉價車款。以西方標準來看,Figo體積細小、設計簡單,但在印度則被視為高檔型號,故此不受節儉的當地消費者青睞,而且福特亦不願花錢開發更便宜的產品。 

因此,簡單來說,福特與馬亨達成立合資企業後,將可推出多款全新的福特品牌多用途旅行車,並能按接近印度消費者預算的價格售出產品獲利,從而在最終有望成為全球最大新車市場的印度建立品牌。

那麼,總括而言,成立合資企業是否明智呢?由於這大概是福特目前在印度的最佳出路,因此這步棋著實不錯。

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