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一隻有升有息股:越秀交通基建

越秀交通基建(SEHK:1052)在過去10年股價穩定上升,主因是收入及盈利增長穩定。公司目前經營12項公路及橋樑項目,截至今年6月30日半年,收入13.8億元(人民幣•下同),按年微升0.7%。股東應佔溢利為6.4億元,每股盈利0.38元,兩者均按年升37.3%。中期息派0.18港元,按年升20%。

越秀交通基建股價走勢

來源:S&P Capital IQ

越秀交通基建主要收入來源為廣州北二環高速、湖北隨岳南高速及河南尉許高速,分別佔今年上半年收入41.5%、23.7%及14.5%。

廣州北二環高速的通行費收入於報告期內增長 3.1%主要是由於華南快速路一期(岑村立交至土華立交段)自2018年9月起執行的若干重型貨車限行措施。

湖北隨岳南高速的路費收入於報告期內增長 6.7%,主要由於許廣高速2018年9月全線貫通的路網貫通效應。

河南尉許高速的路費收入於報告期內下降5.4%,主要是地方道路超限超載治理力度降低使得貨車回流地方道路。

新收購3條公路有利未來營運

值得留意是,公司剛公布以約60億元,從母企購入湖北3條高速公路,而完成收購後,公司控股高速公路的收費里程將增加約6成。

在2018年,3條公路的總收入為8.47億元,虧損5,062萬元。截至今年6月底上半年,收入3.73億元,蝕1.04億元。不過,要留意其中,漢鄂高速尚未通車。

在收購後,高速公路的收費里程將會大幅增加約 58.7%,從337.1公里增加至534.9公里。假如能提高營運效率,有機會成為未來收入重要來源,這亦是市場憧憬。在風險方面,如何令公路扭虧為盈很重要,否則反而成為負擔。此外,收購會令債務負擔加重,也值得關注。

在公布收購後,公司股價向好,歷史股息約5.7厘,分派比率為54%,預期可保持派息。不過,亦要注意有內地的政策風險因素。

越秀交通基建股息率

來源:S&P Capital IQ

越秀交通基建每派息及按年增長*
2014 2015 2016 2017 2018
每單位分派(元) 0.28 0.28 0.33 0.36 0.39
按年增長(%) 0.0% 17.9% 9.1% 8.3%
*財年截至12月底

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung沒持有以上提及的股票。