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李寧安踏屢創新高 361度落後可追?

李寧(SEHK:2331)及安踏(SEHK:2020)兩大內地體品龍頭股持續強勢,股價連日破頂,然而相比之下,同業361度(SEHK:1361)表現相對呆滯,不過公司盈利預測均屬穩健,在市盈率偏低的優勢下,未來有望追落後。

截至10月16日收市,安踏股價按年升了147%至75.65元再創上市新高;李寧升3倍至26.9元,也創9年新高。同業的特步(SEHK:1368)及361度明顯被比下去,按年只有28.6%及0%(無升跌)升幅,可見361度表現最為落後(因去年下半年錄得虧損),然而公司在市場預估的今後財務表現其實並不差,與兩大龍頭差距並非想象中大。

比拼4家體品股預測業務數據:

361度起2019、20年每股盈利增長幅度預估分別為51.9%及14.2%,其中今財年盈利增幅預估較安踏的35.9%要高,而2020財年的增幅雖屬4者中最低,但距離李寧的21.1%增幅預估,並非遙不可及。至於估值方面,361度今明財年預估市盈率只有7.2及6.3倍,較李寧、安踏的今財年40及30倍、明年34.9及24.9倍低得多。

公司及行業前景看好

具體業務表現方面,361度新近公布截至9月的第3季度主品牌產品零售額按年有低單位數百分比增長,童裝品牌產品零售額則按年有高單位數百分比增長,反映自去年全年業績大倒退後,今年表現已重回上升正軌。

行業大環境前景繼續看好,主要由於國策支持。國務院辦公廳近日印發《體育強國建設綱要》提出一系列的戰略任務,2035年目標成為國民經濟支柱性產業,經常參與體育鍛煉人數比例達45%以上,2050年成為體育強國 。具體措施方面,國務院辦公廳較早前印發《關於促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展的意見》,提出了多方面政策舉措,包括完善體育產業政策、促進體育消費試點、提升體育服務業比重、支持體育用品製造業創新發展、加快發展冰雪產業等。

預測息率高

四家體育用品股中,361現價周息及市場預測息率均是最高,現價周息率是5.1厘,《彭博》綜合預測2019年息率是5.9厘,2020年是6.85厘,2022年是7.66厘。安踏及李寧來年預估亦只有1厘水平。加上361度歷年派息穩定,相信在追落後的過程中,也有一定的防守力。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Carlos Hie沒持有以上提及的股票。