The Motley Fool

香港電視營運數據強 可望再翻身?

香港電視 (SEHK:1137)日前公布第3季營運數據,不但總商品交易額按年大增38.6%至6.97億元,平均每日訂單數量及交易額亦有持續上升趨勢。亮眼的成績,是否代表香港電視距離轉虧為盈之日不遠? 股價亦有望重上高位?

平均每日訂單數量攀升的意義有多大

報告最令人鼓舞的數據,大概就是平均每日訂單數量。7月的平均每日訂單數量有14,100張,8月14,200張 ,9月16,300張,也是歷史新高,比去年同期的升幅達40.5%。升勢及升幅看來都相當不俗,不過再看平均訂單值,升幅就沒有那麼明顯了。去年9月,平均訂單值是518港元,今年9月是477元,不升反跌;可幸的是每日平均訂單交易額仍處於輕微上升的趨勢。

背後反映了什麼

香港電視最近訂單數量增加,某程度上相信跟香港社會動盪有關;這段時期大家減少了出外購物,某些超市最近更提早關門,這些都刺激了網上購物的需求;從9月平均訂單值477元這個數字,就可看見當中端倪。HKTV Mall的顧客,購物行為非常受優惠影響,現時HKTV Mall長期做星期四買滿500元95折的優惠,所以平均訂單值超過500元是相當正常的事;9月的數字是477元 ,反映有些顧客為了「應急」,等不了星期四有優惠才下單購物。這類增長最大的問題,是單量能否維持下去。

幾轉虧為盈要看訂單量及成本控制

王維基出了名心口有個「勇」字,香港電視「蝕住嚟做」人所皆知,2017年他說香港電視日蝕一部Benz,即時成為金句。根據2019年截至6月之中期業績,上半年香港電視虧損1.55億港元,平均每日仍蝕85.2萬元。

香港電視轉虧為盈的策略有二:增加訂單,和減低營運成本。香港電視在中期業績報告中曾計算過,如果能把每日平均訂單量增至25,000張,倉儲及配送成本將會降至總商品交易額的13.5%或以下 (現時為15.9% ),所以現時的訂單數量雖然增加到16,300張,跟25,000張仍是有段不少的距離。

至於營運成本,是香港電視最大的弱點。現時,營運成本佔總商品交易額35.6%,雖然比起去年同期的42.1%進步良多,但明顯不夠。倉儲及配送成本佔比的確逐年在減低中,這歸功於已投入服務的青衣物流中心及將軍澳物流中心,合共每日可處理多達20,000張訂單。理論上,當訂單數繼續攀升,倉儲及配送成本佔比有望從現時15.9%下降。

比較令筆者不確定的,是香港電視對O2O門市的堅持;現時香港電視共有33間門市,公司堅信門市有助線上銷售、吸納新客戶和減低配送成本,這「新零售模式」,看來已經成為香港電視長期策略的一部份。這部份的成本被納入了「市場推廣、宣傳及門市營運開支」的總項,並佔總商品交易額6.1%,換句話說,O2O被作為Cost Centre而非 Profit Centre處理,其成本效益及存在價值較難客觀評估。

總括以上,雖然香港電視第3季營運數據的勢頭正面,公司要轉虧為盈卻非指日可待的事。最近香港電視股價受好消息影響掉頭回升,不過能否持續重上升軌仍是要看實際營運成績。

您在尋找高增長機會嗎?

巴菲特將報業比作瀕臨滅絕的物種,但其實更應以「未可回歸到美麗從前,亦有新經典上演 ...」來形容,因為他視為最值錢的價值並沒消失,只是模式出現演變!我們的團隊認為一家高增長兼仍鮮爲人知的公司,正處身這個龐大機遇的尖端位置,而且作為顛覆者,仍處於發展初期,潛力無限。立即按這裡下載免費特別報告《哪間公司會成為巴菲特預測這個一萬億行業走向的贏家》!

另外,有許多錯誤觀念都會阻止我們成為成功的投資者。 在香港,我們可能會覺得有錢人十居其九都是靠物業致富。但房地產真的是香港表現最佳的資產類別嗎?

最近,我們發表了一份關於香港市場的免費特別報告 《股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南》。我們強烈建議您下載一份免費副本,立即點擊此處

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者(筆名)沒持有以上提及的股票。