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券商零佣金成大勢 背後有何生存方法?

Charles Schwab (嘉信理財) 在10月7日正式進入「零佣金」年代,股票交易完全免收佣金。雖然不少新進網上證券交易平台都已經零佣金,但以Charles Schwab這樣規模的的券商亦走上此路,市場即時起哄,Charles Schwab股價即日跌近一成,這也意味券商零佣金將成為新的業界標準。

這對證券交易和銀行業有什麼影響?還在用銀行買賣股票的投資者們,應否立即跳船?

Charles Schwab實施零佣金 證券界小型地震

Charles Schwab有接近1200萬客戶,現時的AUM (資產管理規模) 估計達3.72萬億美元。最近多了港人有興趣以美元投資,Charles Schwab在香港的關注度亦相繼提高;在香港開戶,股票、優先股及REITs交易亦一樣零佣金 (不包括大宗交易、固定收益投資、透過經紀人進行交易)。

這次Charles Schwab實施零佣金,市場相信其他大型券商將會迫著跟減,包括 TD Ameritrade和E-Trade等,券商收入勢必插水,所以它們的股價也即時插水;TD Ameritrade 股價在一天之內更下跌25.8%,是公司20年來之最大跌幅。

券商收入並不完全倚賴股票買賣佣金

根據Charles Schwab今年第2季度的收入數字,交易佣金只佔6.5%,大部份收入乃來自資產的利息收入,與及各種行政管理收費,兩者合共已經佔去幾乎9成。Charles Schwab的CFO亦已表示,今次減佣金將導致每季損失約1億美元的佣金收入;以Charles Schwab的規模來說,其實真的沒有那麼大件事。

當然,其他AUM規模較小的券商,情況可能不一樣,零佣金的影響可大可少。所以,當券商零佣金成為新標準,龍頭券商比較多彈藥搶客,中小型券商生存空間縮小,而現在靠零佣金搶客的新進網上交易平台,亦可能會流失部份客戶。至於銀行,證券投資業務的利潤空間會更小,本來已是雞肋,將來更加「冇肉食」。

香港情況跟美國十分類似

在香港,零售券商一向競爭劇烈,有些散戶喜歡幫襯「梗有一間喺左近」型的券商,每天去嘆嘆茶「玩兩手」;年輕投資者喜歡網上交易平台,交易費低又方便;也有不少投資者無懼高收費,忠心耿耿地用銀行買賣股票。

香港近年多了一些以網上交易為主的零佣金券商,成功搶了不少新客;又由於大家都零佣金,唯有各出奇謀,用送碎股、超市禮券、八達通卡等招數搶客,優惠相當吸引。而幾間老行尊除了靠熟客捧場,亦必須經常推出各種優惠保持競爭力,例如選擇性免佣、免轉倉費等;這些大證券行的租金及人力成本較高,所以經營前景亦相當具挑戰性。

誰會用服務費高的銀行買賣股票

那麼銀行又如何?其實東亞 (SEHK:23)和渣打 (SEHK:2888)都已先後停止了個人證券業務。仍然保留個人證券服務的銀行,相信主要是以「箍客」為前提,作為一站式理財服務的一部份,而且鼓勵客戶盡量自行用網上投資服務,銀行寧願把資源放在推銷「有肉食」的按揭、保險、基金等業務。

用銀行買股票的交易費用,比很多券商來得高。銀行證券服務的價值在哪?

相對於券商,銀行最大的優勢是穩陣,因為監管規範比券商大,投資者較有安全感。另外,如果買賣頻率不高,又或者股票只是個人投資理財的一小部份,銀行較高的服務費非太大的考慮因素。最後,比起一般券商,銀行資金成本較低,個別銀行的孖展利息有可能較券商低。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。