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香港社會動盪延續 投資者要避開的3類股票

香港社會動盪持續,情況更有惡化跡象,在執筆時政府剛公佈引用「緊急法」頒下「反蒙面法」。法例能否有效制止動盪仍然有待觀察,但可以肯定的是短期內將難以完全平息。君子不立危牆之下,筆者建議投資者短期內應避免沾手以下3類型的股票。

1.香港業務佔比高之奢侈品零售股

旅發局數字顯示,8月份訪港人數按年下跌39.1%,其中內地遊客更急挫達42.3%。根據美銀美林發表的報告,8月份以奢侈品為主要考量的旅客消費指標亦按年下挫 47.4%。眾所皆知,金錶珠寶和化妝品為訪港遊客的重點消費項目,遊客人數的減少對相關行業帶來極大的衝擊。投資者需特別留意相關公司香港業務的佔比。以三大珠寶首飾股六福 (SEHK:590)、周生生 (SEHK:116) 和周大福 (SEHK:1929) 的收入分布為例:

2018年銷售分布 六福 周大福 周生生
中國 38% 64% 54%
港澳 62% 36% 46%

周大福的香港業務佔比,比周生生和六福為低,受香港業務的影響應該會較少。

再舉另一隻零售股莎莎國際 (SEHK:178) 為例。其香港業務佔比高達84.7%,其業務地理範圍非常單一,當旅客消費市道良好時固然豬籠入水。但當市況逆轉,公司便無路可退,只能寄望現金儲備能足夠渡過漫長寒冬。

(截圖自莎莎國際2018/19年報)

相關股例子:六福、莎莎國際、周生生

2.政治敏感度高股票

不少公司在近日先後捲入政治風波,而遭到大批本地或內地市民杯葛。例如優品360 (SEHK:2360) 大股東近日因其籍貫問題被質疑與一些團體的暴力事件有關。不單被網民號召罷買,其門店更被砸爛,被迫多次提早關門;莎莎國際亦因大股東跟民主派人士的姻親關係而被內地網民群起在網上攻擊。政治風險實在是不容忽視。在一年多前,俄鋁 (SEHK:486) 因被美國政府制裁,股價在數日間暴跌70%,令人觸目驚心。公司因大股東的背景而捲入政治爭議實為不幸,但謹慎的投資者仍應留意公司管理層的言論及背景,儘量避開政治風險。

相關股例子:優品360、莎莎國際、國泰航空

3.本地銀行股

不少中小企表示現時營運情況比 03 年沙士和 08 年金融風暴更為嚴峻,不少旺區變得非常冷清。除了近日的社會動盪還有環球經濟衰退的陰霾,香港採購經理指數 (PMI) 已經連續多個月跌至興衰警戒線 50 之下,反映本地企業貸款投資變得謹慎。

銀行為百業之母,本地商業活動減少會直接影響銀行的收入。假若情況持續,相信中小企將會出現倒閉潮,繼而令失業率上升。最壞的情況,本地銀行可能會面對企業及個人壞帳率上升,導致盈利倒退。更為深遠的影響是本地不穩的政局,會令停泊於本港的資金慢慢開始外流,影響整個銀行體制的資金充裕度。

相關股例子:東亞銀行、中銀香港、恆生銀行

愚人結語

近年,香港公司佔恆指的比例下降至大約只有35%,內地公司佔餘下的65%。相比之下,內地的經濟情況更能影響恆指的走勢。因此,恆生指數的趨勢未必能完全反映香港經濟所面臨嚴峻的情況。這次社會動盪的發展可以說是出乎所有人的意料之外,所有人甚至政府都未能預測明日政局的發展。投資者應避免根據當日的情況,自行作出政局好轉或變壞的判斷。在出現長遠穩定勢頭前,應避免沾手本地相關性較高的股票。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Andy K.(筆名)沒持有以上提及的股票。