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周大福息率達9厘 買入收息前應了解的3件事

周大福珠寶集團(SEHK:1929)是收息投資者相當熟悉的企業,公司現時的股息率高達約10%。

任何投資者如果想買入股票,都應該先了解公司的財務往績和未來增長前景,因此,筆者接下來會說明買入周大福前必須知道的3件事。

業務背景

創立於1929年的周大福是一間投資控股公司,主要從事生產和銷售名貴珠寶、主流珠寶與年青珠寶產品業務,公司的部分產品包括珠寶鑲嵌首飾、黃金產品、鉑金╱K金產品。

除此以外,公司亦分銷多個名錶品牌。截至2019年3月31日(即公司的財務年度結算日),周大福集團在香港、澳門和中國內地分別擁有82個、19個和2,988個銷售點。

下圖概述周大福的業務模式:

資料來源:周大福2018/2019年報

財務往績

要全面分析一項投資,必須觀察公司的財務往績。現在就讓我們了解一下周大福的營業額、主要經營溢利(撇除黃金借貸業務未變現盈虧後的業務盈利能力指標)和每股盈利。

在過去5個財政年度期間(2015財年至2019財年),周大福的營業額由643億港元(82億美元)增至667億港元。業務發展如此慘淡,是由於2016財年和2017財年營業額下跌所致。同樣地,在2015財年至2019財年之間,主要經營溢利由67.7億港元升至約70億港元,期間亦在2016財年和2017財年告跌。

資料來源:周大福2018/2019年報

2016財年和2017財年營運失利,主要是由於大中華地區奢侈品零售市場偏軟所致,這從同期中國內地、香港和澳門的同店銷售出現負增長中可見一斑。

資料來源:周大福2018/2019年報

在2017財年下半年,周大福開始扭轉劣勢。該段期間的營業額按年增加4.4%,較2017財年上半年的按年跌幅23.5%顯著改善。

到了2019財年,周大福的營業額和主要經營溢利分別按年上升12.7%和24.4%。

展望未來

在周大福的2019財年年報中,公司主席鄭家純博士針對業務前景發表以下意見(強調處為筆者所加):

「踏入2020財政年度上半年,我們預期中美貿易問題仍將複雜多變,環球經濟增長或會持續疲軟。雖然貿易談判近期反覆無常,本人欣然見到中國內地消費氣氛近月初現復甦跡象,帶動我們的業務增長

本集團將全面開拓中國內地版圖之規劃,尤其專注發展較次級城市和縣級城鎮,充分把握當地消費者購買力上升所帶來的商機。此外,大中華作為我們最大的市場,經濟發展走勢穩健,城鎮化發展經歷數十年的演變已見成效,造就中產消費力不斷壯大。

作為全球經濟主要增長動力來源,中國政府將會繼續推行多方面的經濟振興措施,刺激內需消費,應對當前的宏觀經濟挑戰。事實上,稅項寬減和下調增值稅等措施,應該有助紓緩短期不利因素,刺激當地消費……綜觀種種利好因素下,我們對珠寶市場的長遠前景保持樂觀。」

雖然中美貿易戰看上去會持續一段時間,但中國消費氣氛已見好轉。長遠而言,周大福集團有信心取得理想業績,預期將為股東帶來好消息。

所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。